中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%（下调10个bp），5年期以上LPR为4.6%（下调5个bp）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

金十期货特约申万期货点评：

①本次LPR下调在市场预期范围之内，周一MLF和OMO利率已经分别下调10bps，为本次LPR下调做了铺垫。这是央行自2020年4月15日之后首次下调MLF利率，距离2021年12月降准仅仅一个月。周二的国新办新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，此次中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心。刘国强副行长也提出要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。本次1年期LPR下调10bp，5年期以上LPR下调5bp，符合政策对信贷的支持，将有效降低企业融资成本。

②个人房贷利率主要是在5年期LPR基础之上加点形成，5年期以上LPR下调对于房贷一族是好消息。对于挂钩LPR的房贷来说，LPR每下调5bp，100万元期限为30年的商业贷款，月供可以减少约30元，合计30年能减少利息大约10800元。不过本次5年期以上LPR仅下调5bp，略低于市场预期，主要是与“房住不炒”相呼应。去年底以来房地产市场政策开始边际放松，本次下调信号意义大于实质，有利于刺激下游刚需，提振商品房销售。

③春节前宽信用措施落地，将有效刺激市场信心，促进市场主体早投放早见效，央行也有可能节前推出其他结构化政策工具来实施定向宽信用，为春节流动性保驾护航。

金十期货特约弘则研究点评LPR下调：

①本次LPR报价中，1年期调降10个bp没有任何疑问，在MLF调降10bp的基础上，1年期LPR跟调10bp几乎是必然事件，我们预期后续即便MLF不降，1年期LPR也还会有更多的调降。市场比较关注且比较有分歧的是五年期LPR，本次调降5bp，算是略低于市场预期的。

②五年期LPR的调降本身意味着对于房地产调控的进一步放松，尤其这是针对需求端的放松，还是比较有信号性意义的，但从幅度上本次调降幅度没有“顶格”，意味着短期内对房地产的放松不会一下子“开足马力”，央行还是比较克制的，秉持着走一步看一步的态度。

③对金融市场而言，重点要看信用增速能否起来，在信用增速没有明显改善之前，降息预计还将继续开展，对国债偏利多，对股市偏中性。

金十期货特约中信建投期货LPR降息点评：

今日，央行公示1月1年期LPR报价下调10bp，5年期LPR报价下调5bp。我们认为，12月全面降准和1月下调MLF利率进一步降低了各报价行的资金成本，在“房住不炒”基调不变的背景下，5年期LPR下调5bp是符合市场预期的，货币政策工具下一步的操作情况仍需重点关注信贷以及经济基本面相关数据。

民生银行温彬：LPR报价如期下降，有助于提振信贷需求和降低融资成本

整体上看，本月LPR报价下降，基本上符合市场预期。从现实上看，本月5年期以上LPR下降，将降低制造业、按揭贷款等中长期信贷成本。特别是近期房地产投资、销售增长放缓，5年期以上LPR的下降有助于提振住房消费需求，稳定按揭贷款增速。同时，5年期以上LPR并未与MLF利率等幅下调10BP，而是下降了5BP，体现了维护房地产业等良性循环和健康发展的要求。此外，政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本。

永安期货点评一年期、五年期LPR双双下调：

今天上午九点十五分央行宣布1年期LPR报3.70%（前值为3.80%），5年期以上品种报4.60%（前值为4.65%）。我国已逐步搭建了政策利率→市场基准利率→市场利率传导的利率体系，5年期lpr报价作为市场基准利率，和制造业中长期贷款和居民中长期贷款挂钩，信号意义更强，此前市场普遍预期5年期lpr降幅5-10bp。本次5年期lpr降幅5bp反映监管层不想对地产刺激过大。最近债市里宽松的货币政策和逐渐增强的宽信用的政策信号对抗，目前认为货币宽松逻辑更为确定，信用宽松还需等到更明确的数据支持或政策出台。此外，中国据悉考虑放松开发商动用托管账户商品房预售款的限制，监管部门或于本月晚些时候与地方政府沟通调整建议，之后继续关注。

国金证券赵伟：LPR下调符合预期，或并非新一轮货币宽松周期的终点

1年LPR下调10BP、5年LPR下调5BP，基本符合市场预期。近期MLF利率的下调，及央行新闻发布会透露的信号已经非常明确，金融部门要主动作为、发力靠前；现行LPR锚定MLF利率框架下，MLF利率下调10BP之后，1年LPR等幅下调也在市场预期之内，5年LPR减幅下调也基本符合此前我们的判断。MLF和LPR下调，或并非新一轮货币宽松周期的终点。经验显示，货币宽松周期多出现经济承压阶段，一般会多次降准降息；2021年下半年开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，但需求收缩下，货币或仍有进一步宽松可能，后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地。流动性宽松的同时，央行或继续运用再贷款、直达工具等，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的重点支持。