沪金上行,COMEX黄金震荡;白银继续反弹
观点及建议:
昨日沪金突破震荡格局上行,截至下午1:30上涨1.28%,白银延续此前反弹格局,截至下午1:30上涨2.51%。此波反弹,除了市场在交易滞胀逻辑之外,我们认为在现货和交易层面这端也有一定的原因。从海外市场观察,指征白银与美元互换利率的SIFO指标自从1月10号有所下行,表明伦敦白银现货市场有一定趋紧,支撑白银价格攀升。
而国内黄金白银T+D自从暂停个人代理业务之后,市场机构资金占多,且持仓量已降至2016年初低点,由于期现市场的联动性以及部分套利散户的出清,期货市场流动性也有所下降,导致在低沉淀资金的情况下,金银容易被机构资金拉动。但是仍需 注意,当前金银利率驱动仍未出现明朗的定价趋势,COMEX黄金亦未破收敛区间,不排除后续整体波动重新收敛的可能。
海外市场货源偏紧,伦铝持续上涨
观点及建议:
伦铝近期持续震荡上行,两周累计涨幅达6%,价格直逼去年10月份高位。主要系欧洲能源危机余温尚存,前期欧洲铝厂因电力成本问题而相应减停产,致使近期欧洲地区货源偏紧,欧盟铝溢价持续攀升。而同时,LME库存亦不断去化,Cash—3M维持升水结构,以上均对海外铝价构成较有力的支撑。反观国内端,基本面有转弱趋势,社库本周由去库转为累库,叠加下游节前陆续开始放假,开工及订单下行均会对消费有一定掣肘。同时,云南、内蒙等地铝厂复产增加后续供给释放预期,亦对基本面有所拖累。
因此,在国内外基本面劈叉的格局下,铝价预计以宽幅震荡为主。近期受资金流动性边际宽裕提振,有色板块整体偏强势,但亦需警惕节前资金避险情绪累积,建议投资者谨慎追高。后续建议关注海外能源品危机、国内社库变化、冬季环保政策等变量。
锡继续创历史新高
观点及建议:
昨日沪锡继续快速拉升,再创历史新高337000元/吨。而近期锡价持续拉涨的逻辑就在于,低库存之下给予了资金持续做多的机会,现货偏紧而年前供应增加的预期却无法兑现,所以价格能持续上行。锡目前是有色板块中基本面最好的品种,
从供应端来说,矿端资源不足仍然是主要矛盾,我国的锡矿供应对海外依赖很高,海外由于疫情开工率低,同时运输环节也受到一定影响,所以短时难以缓解,加上国内临近春节开工率有所下降,供应受限。
需求方面也是刚需购买按需补库的状态,目前锡价高企已经对下游部分企业的成本造成影响,所以价格一旦回落可能引发下游接盘,从而支撑锡价。部分厂商也有捂货不出的情况,挺价意愿较强,也是价格强势上涨的原因。
展望年前一周的行情,我们认为仍然将保持比较强势的状态,至少是“难跌”的走势,但是上方空间我们也不看的太宽,警惕部分资金节前高位止盈离场。而且春节假期期间易累库,资金观望情绪会变强。目前我们认为锡价已经处于绝对高位,建议投资者谨慎入市。
本文观点来自国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉