金十期货特约中信建投期货点评纯碱大涨：

日盘纯碱期货合约再度大涨，截止15点00分，纯碱主力合约SA2205合约上涨116元/吨至2849元/吨，涨幅4.24%。

主要逻辑：

近期纯碱期货合约连续上涨，1月份累积上涨超30%。今日再度加速上涨，续创近三月新高。近期纯碱期货价格强势，核心逻辑是下游加快备货、库存大幅下降和需求预期改善。春节前两周下游加快备货，纯碱上游库存大幅下降。上周纯碱生产企业库存下降18万吨至164万吨，去库速度超过市场预期，本周产量上升但去库速度仍然较快，库存降至149万吨。库存下降刺激现货价格上涨，最新重碱现货价格已涨至2650-2700元/吨，对期货价格形成明显的利好。

此外，受稳增长政策托底的预期带动，近期玻璃期货价格大涨，春节后价格进一步上涨预期较强，对纯碱价格形成了明显提振，市场对于节后纯碱的预期出现明显改善，看多做多热情高涨。最后，近期仓单数量大幅减少也对期货价格形成了利好。

后市展望：

短期来看，近期纯碱生产企业去库速度较快，市场情绪偏多，但临近春节长假，资金避险情绪增加，节后最后一个交易日波动可能加剧，建议前期已有多单减仓过节，未参与者暂时观望。

一方面，春节期间碱厂累库概率较大，库存上升增加节后纯碱价格回调的压力；另一方面，近期期货价格连续大涨，但供需基本面变动不大，库存更多是从上游转移至中下游，大涨后资金落袋为安的概率增加。

中期来看，我们对纯碱价格仍持看好观点，投资者可继续逢低布局SA2209多单，并严格设置止损。看好的逻辑主要在于产能收缩的现实和需求增长的预期。2021年末连云港碱业退出生产，纯碱产能出现下降。而2022年国内光伏装机增量有望超过75GW，将带动光伏玻璃的需求增加，光伏玻璃投产有望超预期，进而带动纯碱需求出现明显增加，对纯碱价格形成明显的带动。后期投资者需密切关注浮法玻璃冷修情况、光伏玻璃的投产进度和冬奥会对北方纯碱供需的影响。

风险因素：浮法玻璃冷修超预期；光伏玻璃产能投放推迟等。