当地时间周一（3月21日），美联储主席鲍威尔在全美商业经济学家协会举办的会议上发表讲话，讲话主题为《恢复价格稳定》。

鲍威尔表示，美联储将调整政策，以恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场。如有需要，美联储将加息25个基点以上。鲍威尔说：

“如果我们认为加息50个基点是合适的，我们就会这么做。如果美联储需要加息至中性利率之上，我们会这样做。我们可以很好地断定我们需要迅速采取更多行动。美联储尚未就下一次利率调整做出决定。我们没有所谓的触发加息50个基点的测试。”

他说，货币政策不能100%解决通胀问题，预计近期通胀问题不会取得进展。美联储制定政策时必须着眼于通胀的实际进展，而不是假设短期内供给侧出现重大缓解。美联储不打算提高2%的通胀目标，“我们希望回到一个远离高度宽松环境的状态”。

鲍威尔认为，美联储在利率和资产负债表方面的政策行动将有助于在未来3年内将通胀率降低至接近2%，但现在离资产负债表实现平衡还有很长的路要走，“当我们接近做出决定，就会公布（缩减）资产负债表的细节”。鲍威尔预计在即将召开的会议上，美联储将开始为期超过3年的缩减资产负债表进程。这与他上周三在FOMC宣布加息后记者会上的言论一致，他当时称缩表最早将于5月4日FOMC会后宣布，但正式的官宣时间点目前尚无定论。

关于俄乌冲突，鲍威尔表示，俄乌冲突的影响更多是经典的供应冲击，石油冲击可能会影响产出，但影响远低于1970年代。他说冲突可能会对美国和世界经济产生重大影响，可能会抑制国外经济活动，进一步扰乱供应链，对美国经济产生溢出效应。这些影响的大小和持续性非常不确定。随着事态的迅速发展，美联储的预测可能会很快过时。

关于经济前景，鲍威尔认为，明年经济衰退的可能性没有上升，经济可以应对宽松货币政策减少，但很难说经济是否会回到疫情前的水平。他表示，收益率曲线形状是美联储监测的内容之一，而他本人倾向于观察收益率曲线的短期部分。

鲍威尔还在讲话中称，有些人认为美联储在1994-95年的操作足以给现在的形势提供一个“软着陆”的范本。当时，美联储先加息了300个基点，然后再逐步降息，不仅实现了平均2%的通货膨胀率，美国经济也在90年代后半期蓬勃发展。对此，鲍威尔说：

“我只能补充说，实现软着陆没有那么简单。货币政策通常被认为是一种钝器，远无法达到外科手术般的精确度。”

鲍威尔还谈到了就业市场。他说，在许多方面，劳动力市场比疫情爆发前更热，即便在奥密克戎毒株期间，新增就业也是很可观的。这是一个失衡的劳动力市场。我们需要劳动力市场持续紧缩。鲍威尔预计，自然失业率可能会暂时升高，纯粹的招聘数量可能会使产能负担过重，以匹配就业岗位和工人。强大的家庭财务状况可能会让一些员工有更多选择。

鲍威尔称，希望确保工资在可持续的道路上，如果想要强劲的劳动力市场，必须有稳定的价格，而减少劳动力需求可以稳定失业率。

鲍威尔开始讲话后，美国联邦基金利率期货显示，交易员认为美联储5月份加息50个基点的可能性为60.7%，高于鲍威尔发表讲话前的约52%。美联储掉期定价显示，美联储5月加息约41个基点。同时，美国信贷风险指标走高。

LH Meyer经济学家Derek Tang评论称，美联储主席鲍威尔不想再给人一种美联储行动太慢的感觉，他试图赶到前面去。我们本来倾向于美联储6月加息50个基点，但这次讲话可能会让时间提前到5月。

彭博评论称，鲍威尔列举了过去60年间美联储大幅加息而美国经济没有衰退的例子（1965年、1984年和1994年），说明他本人对实现软着陆较为乐观。同时也表明，鲍威尔认为高通胀对经济构成的风险更大，因此美联储将不惜大幅加息。

但Piper Sandler＆Co.的全球政策研究主管Roberto Perli表示，他（鲍威尔）要说的其实是，“我完全愿意冒着拖累经济的风险来压低通胀”，这样他的工作能够变得更容易，因为所有政治压力都支持加息。

鲍威尔讲话期间，美股转跌，盘中道指、纳指均跌超1%，最终集体收跌。不过零对冲指出，美股收盘前几分钟涌现了买盘，这也使标普500指数几乎收于平盘。

美债收益率飙升，短端美债抛售明显，2年期和5年期美债收益率上升近20个基点。2年期美债收益率最高升至2.136%，升幅为2009年6月以来第二大。美国5年期和30年期国债收益率曲线利差收窄至20个基点以内，​​创2007年以来最窄。双线资本的冈拉克称：

“仅在过去三周内，2年期美国国债收益率就上涨了86个基点。如果这种速度继续下去（当然这不太可能），2年期国债收益率到2023年3月1日将超过17%。”

现货黄金短线走低后反弹，一度向上触及1940美元/盎司，日内涨1.01%。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间3月22日02:57一分钟内买卖盘面瞬间成交2030手，交易合约总价值3.94亿美元。