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1.2022年第一季度苹果行情回顾

回顾行情，我们不难发现，在去年收购季前期货价格触底拉涨，对应着新季着色连阴雨天气，收购季也印证了前期的判断。卓创资讯通过调研评估2021年苹果产量约为3761.7万吨，同比2020年下降2.26%，与2019年相比产量下降11.83%，与之前5年产量均值相比下降6.64%。通过产量来看，今年苹果产量下滑明显，虽然与2020年相比，产量下降幅度不大，但与正常年份相比，产量仍旧有比较明显的缩减。其次21/22年度苹果质量很差，商品率低，两极分化明显。自收购季开始直到2022年初苹果期货主力合约价格在交割成本和预期价格间宽幅震荡(8000-9500元/吨)。

春节走货较去年同期快，年后受疫情影响需求增加不明显，但下游需求比较稳定，一直在不断去库。随着库存持续降低，市场对未来预期逐渐上调，期货价格也在不断震荡上行。新季合约价格除了受减产预估影响外，5-8月苹果现货价格也将间接影响其走向，需要持续跟踪需求和价格变动情况。

2.现货价格及库存分析

一季度初期苹果价格总体略显偏弱，好货价格上浮，差货价格下调，两级分化明显。中期春节期间市场优质好货偏紧，一方面是因为今年本身好货不多，另一方面好货货主对好货惜售，发市场不多，调货价格高，市场优质好货价格小幅上涨。三月虽然受疫情影响部分地区批发市场暂停营业，但超市、社区团购及线上等渠道苹果需求旺盛，销售价格总体有一定上涨。

二季度若需求能进一步恢复，苹果价格还能继续走高；若需求情况不能持续，当季库存苹果现货价格或限。重点还是要关注库存消化速度及价格变动情况。

当前部分下游批发市场暂停营业，影响了批发市场渠道销售，但是对超市、社区团购等渠道有一定利好，总体的需求量并未受到明显影响。清明节备货期间，产地整体成交良好，不少存储商对后期预期较好，交易比较火热。通过一季度观察，春节和清明节前产区备货量均比去年大，节气带动效应显著。按照卓创资讯数据分析，入库结束至3月31日全国累计走货364.73万吨，走货速度40.03%，同比近五年处于中等位置，但自3月中下旬以来，周度去库存速度连续三周反弹至近五年中等偏高位置。整体来看，产区降库速度一定程度上支撑了期现货价格近期的上涨。当前供需相对平衡，市场比较看好二季度现货价格，需要持续跟踪产区走货、下游销售和价格变动情况。

3. 替代品分析

农业农村部监测数据显示，4月1日，重点监测的7种水果平均价格为7.15元/公斤，环比上涨2.3%，同比上涨7.68%，处于近8年来的新高。进入3月下旬后，国内水果价格环比持续快速上涨，7种水果批发均价已从3月21日的6.71元/公斤上涨至4月1日的7.15元/公斤，累计涨幅达6.56%。其中柑橘、苹果和梨的价格近期涨幅较大，梨的价格环比涨幅最大，近两周时间梨的市场批发价格从70元/箱上涨至100元/箱左右，上涨幅度超过40%;柑橘类均价从1.3元/斤上涨至1.8元/斤，涨幅38.5%；山东地区纸袋富士苹果80#以上一二级货源成交加权平均价从3.14元/斤上涨至3.47元/斤，涨幅10.5%。

国内水果价格明显上涨的原因主要是供需矛盾的激化。近年疫情导致水果进口量下降明显，国内水果供应整体减少，而近期疫情导致居民对苹果等水果的需求阶段性增加，苹果相比其他替代水果更耐储存，在当前情况下，更符合居民需求。苹果等水果的阶段性需求量增加比较明显。

4.新季苹果情况

结果显示：从4月12日开始，山东省各市县区苹果陆续进入开花期，开花期持续时间为4月中旬到4月底。根据预计，截止到4月份下旬，大部分县市区苹果已经进入开花阶段；陕西省苹果开花期从4月3日开始至4月23日结束，最早时间在富平县，最晚时间在安塞区。整体趋势为由南向北各市县区苹果陆续进入开花期。开花期持续时间为4月初到4月下旬，其中大部分市县集中在4月中旬到达开花时间。依据目前花期和天气的预报情况，优势产区新季苹果开花期阶段受到冷冻害风险较低，且4月份温度回升加快，有利于果树开花。但春季天气多变，需要持续关注天气预报。

市场上对于新季还有两种情况出现：一是近些年果农由于收益有限、老龄化部分产区频繁出现砍树情况，截止今年可能会对总体产量造成一定幅度减产，但对于部分市县弃种、改种的情况也要合理看待；二是由于去年天气情况，导致今年部分产区花量不多，影响产量。但根据农业种植经验来看，花量少并不意味着产量少，后续仍需关注疏花疏果、套袋的过程。以上两种情况均需要实地调研才能证实，第二情况法相对好验证；第一种情况不到收购季都不好验证，那么在当前调研不便的情况下，我们可以先按正常年份进行估值。经过近些年来，新季收购价格基本维持在3元/斤左右，以此为基础可以估算出相对应交割成本，此为底部估值；顶部估值需要结合不同程度的真实减产进行估算。

5. 二季度行情展望

当前新旧两季的苹果都笼罩在偏多的气氛当中，既有节奏上的相互推动，又有各自独立的逻辑。短期苹果现货的强势行情很难发生改变，这主要还是由于库存结构的量变到质变。主体库存从农户转向贸易商之后，产区炒货积极，可能进一步拉抬现货价格。从业者看好后市行情，惜售心理较强。清明节前后下游需求明显增加，主要体现在商超、社区团购等渠道，若后续封闭的批发市场解封，或更有利于库存的消化。由于疫情、新季花期期间，市场不确定因素比较多，当前市场主要聚焦短期供需偏紧、交割成本高、砍树等利多因素，显示市场仍然处于牛市氛围，短期价格易涨难跌。但从长期看缺乏持续上涨的实际支撑因素。而清明节日需求和疫情引发的囤货需求过后，市场需求能否持续强劲值得关注，如果需求恢复疲态，期价或将承压。后期价格分析逻辑，将逐步转移至当季苹果库存的走货情况和价格对新果季苹果开秤价格的影响，以及新果季套袋、产量预估，需谨慎对待当前价格大幅上涨的情况。

风险点：① 库存消化速度；② 价格情况；③ 天气情况；④ 交易所风险调控。