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贝莱德投资研究所表示，美国股市创下自1960年代以来的最大年初至今跌幅，但投资者仍应保持观望。

贝莱德首席全球策略师Wei Li周一在一份报告中表示，随着标普500指数和纳斯达克100指数进一步下跌以及美国国债收益率飙升，贝莱德在未来6-12个月内对股市保持中性立场。Li概述了不要逢低买入的三个理由：

1、利润率下行风险增加

“我们预计能源紧缩将打击增长，以及更高的劳动力成本将侵蚀利润，”Li表示，“问题是，共识盈利预估似乎没有反映这一点”。

Refinitiv数据显示，分析师预计标普500指数成分股公司今年的利润将增长10.5%。Li说：

“在我们看来，这过于乐观。如果利润率压力增加，股市可能会进一步下滑。劳动力等成本的下降助长了数十年的利润增长。到目前为止，单位劳动力成本并没有上升太多。

我们看到实际的或经通胀调整的工资上涨以吸引人们重返工作岗位。这对经济有利，但对公司利润率不利。”

2、股票并不便宜

Li认为，在考虑到较低的盈利前景和更快的预期加息步伐后，市场估值并没有真正改善。更高利率的前景正在提高预期贴现率，而更高的贴现率降低了未来现金流的吸引力。

3、美联储过度收紧政策的风险越来越大

Li表示，持续的高通胀迹象（例如上周的CPI报告）可能会加剧这种风险，这就是该行上个月对股市采取战术中立态度的部分原因。上周股市暴跌接近年内低点，在美联储明确承认如果加息过高经济增长和就业成本会很高之前，我们不会看到持续的反弹。她补充说：

“这将是我们战术上再次转向看好股票的一个信号。我们预计各国央行最终选择忍受通胀，而不是将政策利率提高到破坏经济增长的水平。这意味着通胀可能会保持在高于疫情前的水平。”

Li表示，“我们还认为，美联储将迅速加息，然后再观望影响。问题是何时会出现这种鸽派转向。这种不确定性就是我们在战术上对股票持中性态度，但在战略上或长期看多的原因。我们认为加息次数的总和将处于历史低位”。