金十数据7月27日讯，尽管全球债券价格上涨导致了收益率大幅回落，但蓝易资管仍致力于做空日本国债。

注：蓝易资管（BlueeBay Asset Management）成立于2001年，总部位于英国伦敦，是欧洲地区最大的固定收益和另类投资策略管理公司之一，旗下管理着1120亿美元的资金。

蓝易驻伦敦的首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示：

“考虑到通胀持续攀升，而日元也沿着日本央行‘一鸽独秀’的货币政策路线江河日下，蓝易一直满怀着对日本央行在9月发出‘鸽派逆转’信号的期待。”

7月25日，日债基准收益率迅速跌至0.18%的低位，远低于日本央行设定的0.25%收益率上限。在此之前，该收益率还曾跌至0.10%下方，这一水平可能触发一些日债空头止损平仓。市场参与者不禁怀疑，海外空头是否已经不再进行所谓的“寡妇交易”（Widowmaker Trade），并削减了他们的日债空头头寸。

注：寡妇制造者（Widowmaker）指高风险资产投资者，他们的交易行为被称作“寡妇交易”。做空日本国债（特别是10年期日债）的交易就是典型的“寡妇交易”。

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道丁怀疑是否已有空头被吓退。尽管道丁暗示，近期没有什么能改变空头观点的消息，但他预计，国际基金将积极管理自己的日债空头头寸。

过去两个月，作为全球第二大主权债券市场，日债市场遭受大量空头投机者的狂轰滥炸。眼下，通胀担忧已经让全球绝大多数央行牺牲本国经济前景来大举收水，因此日债空头们也纷纷押注日本央行将被迫调整政策。

与此同时，受国际资本欢迎的10年期日元掉期利率已从6月中旬的高点暴跌。这表明，市场对全球经济衰退的担忧加剧，至少在一定程度上削减了日债的投机性空头头寸。然而，10年期日元掉期利率仍高于日本央行设定的0.25%水平线。这也预示着一些空头仍在坚守阵地，并押注9月日本央行会出现“鹰派意外”。

澳大利亚Schroders Plc的固定收益基金经理凯莉·伍德（Kellie Wood）表示，只有在最终确认美国通胀有所回落后，她才能重新评估对日债的看跌押注。伍德称，如果美国国债收益率再次上升，那么近期日债市场上蛰伏的空头们可能就会马上苏醒。

伍德说：

“我们需要看到美国通胀见顶的迹象，只有美联储货币政策出现转向时，日债空头才会知难而退。但当美债收益率进一步上涨（美日国债利差扩大）时，日本央行将面临更大的压力，并被迫放弃对日债收益率曲线的控制（YCC）。”

瑞银（UBS）资产管理＆投资组合经理汤姆·纳什（Tom Nash）与伍德的意见一致。纳什称，在通胀和全球债券收益率仍居高位的情况下，一旦YCC出现松动，做空日债将是低成本的交易。蓝易则乐于继续成为日债空头。

道丁说：

“蓝易对日债坚持看跌不动摇。目前，日债空头交易远未达到促使我们收手的水平。”