铅:多空交织,区间震荡
观点及建议:
国内基本面矛盾暂不突出,沪铅区间震荡运行。国内消费增速降低,下游蓄企以按需采购为主,现货市场交投活跃度欠佳,需求端无法提供驱动。供应端,部分原生铅炼厂检修结束产量恢复,以及存在提产等兑现增量。
但是安徽地区再生铅受限电影响兑现减量,且原料废电池价格仍然坚挺,叠加硫酸等副产品价格位于低位,下方成本线构成支撑。
铅价一方面受再生减量、成本高企的托底,另一方面受临近交割社库累库预期压制,多空博弈下预计以区间震荡为主。
锌:供需双弱,高位震荡
观点及建议:
美国 7 月 CPI 数据超预期下行,表明美国通胀暂时回落,数据公布后美元指数下挫,内外盘锌价上涨。短期内宏观风险落地,锌价得到喘息机会以交易基本面逻辑为主。
此前嘉能可称欧洲能源问题冲击锌供应前景,虽然造成了市场对于供应紧缺的忧虑加深,但是供应端实际并无更多的边际减量,尚无法持续为锌价提供上涨动能。
当下国内为供需双弱状态,锌价重心上移抑制部分下游企业接货意愿,亦将限制锌价上方空间。短期内预计锌价高位震荡,基于供应端刚性偏紧消费旺季仍存去库预期,中长期锌价有望重心上移,建议逢低做多思路对待。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞