虽然说日元相对美元的反弹并不算很明显，但看看其他货币，日元兑其他主要货币可以说得上在“飙升”，这一迹象再次表明，日元今年最严重的低潮期可能已经成为过去。

欧元兑日元从6月底的高点下跌了近6%，英镑兑日元自6月下跌了约4%。而作为衡量外汇市场风险的关键指标，澳元兑日元也下跌了1%。如果该货币对进一步下跌，日元多头的信心水平将更加强劲。自6月21日贸易加权日元指标触底以来，日元兑G10集团中8个成员国货币均已走高。

分析指出，日元走强的幅度如此之大，近期美日国债利差收窄应该不是唯一推因。而这进一步证实了作为2022年最热门的宏观交易之一，做空日元已经成为过去式，日元还会进一步上涨。
大和证券（Daiwa Securities）驻东京的高级外汇策略师石冢由纪夫表示：

“尽管普遍来看，做空日元的交易似乎已经停滞，但现在还不是完全转向买入日元的阶段。一个普遍共识似乎是，仅依据日本央行宽松性货币政策来抛售日元策略变得越来越困难。”

由于外汇投资者担忧欧元区经济面临能源短缺、通胀飙升、前景黯淡的威胁，欧元兑日元的跌势甚至更大。同样的动力推动日元相对于全球其他对经济增长敏感的货币走高。

日本青空银行的货币产品经理诸冈明表示：​​

“相对于此前的峰值阶段，日元抛售势头明显减弱。目前看来，做空日元的交易将见顶。”