燃料油：短期仍弱于 LU，供给过剩拖累盘面

低硫燃料油：天然气方面仍有支撑，高低硫价 差保持坚挺

观点及建议：

13 日日盘 FU、LU 窄幅震荡，高低硫价差仍然保持稳定。近期 OPEC 提出的减产幅度略偏中性，因此市场开始转向关注联储大幅加息可能性，同时 9 月初 NYMEX 天然气期货价格发生大幅回落也使得低硫价格支撑略微松动。

回归燃料油基本面，综合新加坡市场的 180 裂解、380 裂解以及粘度价差来看，中东、南亚地区的发电需求或将逐渐接近尾声，且俄油未来可能延续南下态势，高硫未来仍有一定供应压力。低硫现货方面，欧洲的低硫直馏油以及 VGO 等低硫组分价格开始走向疲软，亚太市场的低硫升贴水也随原油价格逐步下滑。而成品油方面，尽管前期我们看到柴油裂解价差仍然高位，但近期价差再次出现回落趋势，且全球除 ARA 之外的地区仍然面临着成品油去库乏力或缓慢累库的局势，侧面印证全球成品油需求并未有显著走强。

整体来看，燃料油自身基本面格局近期相对较为平稳，引发其价格变动的根本因素在于原油价格以及天然气价格，因此二者价格的波动将在短期内主导燃料油盘面和各类现货价格走势。

昨夜，美国 8月 CPI 数据同比增长仍然超出市场预期，这意味着联储继续加息几乎已成定局，而在此预期之下，夜盘内外原油期货价格同步下跌，预计后续将对油品板块产生一定利空。

本文观点来自国泰君安期货高级研究员黄柳楠