“大家一提到适度宽松，就想起2008年下半年到2010年底适度宽松的货币政策。当时，为了应对2008年底国际金融危机的冲击，在适度宽松的货币政策框架下，2008年9月至12月四个月的时间就完成了降准降息的操作，大幅度降准、快速降息。但是，2020年以来实施稳健的货币政策应对世纪疫情冲击，尽管货币政策立场是支持性的，从2020年初到2024年底累计降准幅度已经超过2008年的最后四个月，但是降息的幅度远不及当时。”管涛谈到。 对于当前的形势，管涛提出了与2008年相比的三点不同： 　　一是人民币汇率压力。在2008年底国际金融危机之前，人民币主要面临升值压力，而目前人民币汇率处于持续调整的过程中。统筹内外部均衡对于货币政策会形成一定的掣肘。 　　二是货币政策有效性。2008年是“两防”，所以货币政策主要面临供给约束，通过货币紧缩来抑制过热的信贷需求。而现在货币信贷由供给约束转为需求约束，一定程度上长债收益率快速的下行，既反映了资产荒，也反映了由于有效融资需求不足，实际上央行货币投放或者流动性供给并不能够进入实体经济。 　　三是系统性金融风险。不但银行面临这方面的风险，而且低利率给其他长期机构投资者（比如保险机构）也带来了很大的压力。