大宗商品价格或将进一步走高(上)

搬砖小组 搬砖小组 2020-08-21 00:15:23
专享文章
瑞银在其最新发出的大宗商品报告中表示,宏观经济动能和供给面收紧将推高大宗商品价格。大宗商品指数预计将在未来一年普遍升高15%左右,各品种料全面上涨,其中原油有可能出现较大涨幅。

要点总结:

1、宏观经济动能和供给面收紧将推高大宗商品价格。预计多个大宗商品指数将在未来一年普遍升高15%左右。

2、尽管所有品种预计都将上涨(尽管涨幅可能不同),但我们认为周期性大宗商品价格将迎来最大涨幅,尤其是原油。

3、建议投资者做多大宗商品指数、基础金属和黄金。对于追求收益最大化的投资者,我们建议在贵金属、原油和镍价格波动之际进行抛售。

(本文将分为上下两篇发出)

概述

我们对大宗商品价格上涨的预测即将得到验证。大宗商品指数已经在2020年第三季度上涨了5%左右,此前现货价格上涨了12%-14%,第二季度总回报率为5%- 11%。贵金属再次领跑,本季度上涨约12%,其次是基础金属和原油。

随着充足的流动性进入实体经济,全球经济实现稳健和同步增长复苏的条件已经具备。这将为大宗商品需求(尤其是发达国家的需求)的回暖铺路,同时中国对大宗商品的需求也呈现上升趋势。需求上升将体现在市场平衡收紧,以及原油和基础金属等周期性大宗商品库存降低。

美元疲软和负实际利率应该会为大宗商品(主要是贵金属)提供额外的价格支撑。

经济增速与大宗商品价格密切相关

我们认为,宏观经济和供给面的情况将推动大宗商品价格在未来6-12个月再次上涨。这样的观点并不新鲜,因为我们维持该资产类别将在2020年下半年升值10%-15%的预期已经有一段时间了。但令我们感到惊讶的是,多个大宗商品指数在第二季度反弹十分迅速,彭博商品指数(BCOM)的总回报率约为5%,而瑞银彭博固定期限商品指数(CMCI)的总回报率接近11%。

全球股市在第二季度反弹了近20%,大宗商品表现不及股票,但这需要结合今年的经济背景来看。今年股市波动性比大宗商品更高,大宗商品对市场经济前景预期的敏感性降低。为了更好地理解这一点,我们查看了过去30年不同经济增长阶段的商品季度回报率。根据GDP年化季率数据和GDP增速变化(增长势头),我们得出以下四种不......

付费内容,开通VIP阅读全文