大宗商品价格或将进一步走高(下)

搬砖小组 搬砖小组 2020-08-21 18:30:59
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瑞银最新发出的大宗商品报告下半部分——能源、普通金属、贵金属各自的行情分析预测,商品普遍看涨,其中原油最被看好。

要点总结:

1、预计原油需求2020年年底到2021年将超过供应;

2、铜、铝、镍今年全年需求应下降;

3、金银还有上涨空间,铂金钯金受带动。

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能源:更上一层楼

在现货方面,我们预计到年底,能源板块将增长10%以上,未来6-12个月将增长30%左右。虽然看似很多,但投资者需要考虑到,上半年价格大幅下跌并且能源板块在所有大宗商品中波动性最高(约40%)。原油和季节性走高的美国天然气是预计价格上涨的主要原因。

全球原油供应萎缩至近9年低点以至于到2020年6月跌到将近8700万桶/日。供应量减少是由于欧佩克+联盟自愿减产,政治因素和美国对欧佩克国家(利比亚、委内瑞拉、伊朗)的制裁导致的非自愿减产,价格因素诱发的北美制造业停产也是导致供应量减少的原因。 欧佩克+在8月逐渐增加原油产量的同时,欧佩克+以外的产油国资本支出急剧下降导致产量结构性下降,尤其是在美国。我们认为WTI原油价格至少要高于50美元,才能刺激欧佩克+以外的国家提高产量

在需求面,我们仍预计从今年年底到2021年间需求将逐渐恢复。然而,考虑到人们的消费活动在解封后需要一些时间才能回归到疫情之前的水平,不过2020年年底原油需求仍应会大幅下降,远低于2019年底。目前受经济增长放缓(收入降低)和日常生活方式变化(在家工作以及商务航班减少)的影响,预计2020年第四季度的原油需求将同比下降300-400万桶/日。与航空业相关的原油需求只有在新冠肺炎疫苗研发出来之后才有望恢复。开车上班以及泊车而非乘坐公共交通工具的人数增加,这应该能在一定程度上抵消需求的收缩。

总的来说,根据我们对供给面和需求面的预期,预计2020年下半年和2021年原油市场将出现供不应求的情况这种供需状况将推动布伦特原油价格到今年年底将上涨至45美元,到2021年中期将达到55美元

另一方面,美国天然气价格可能会在短期内继续走低,这应有助于基本面收紧。为了防止库存在十月下旬的天然气注入季节结束前达到极限,天然气市场需要更低的价格来实现......

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