大选前后如何衡量市场风险?

阿尔法与狗 阿尔法与狗 2020-10-01 14:32:50

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不确定性因素的变化和风险情绪的变动,会左右金融品种的中短线趋势,这是交易者都明白的常识。不过随着美国大选辩论开始,市场对美国选举的预期和选举结果会怎么看?其中又有什么规律,什么需要留意的雷点?今天我们来回溯历史,分析当下,展望未来。

风险情绪现在怎么样?

今年以来全球的宏观经济基本面大多表现差劲。

以美国为例。巴菲特指标,也就是美股总市值和美国GDP的比率,常被价值投资者用来衡量股市价格脱离经济实体程度,高于120为“危险”。这个指标近一年来从140冲上180左右,目前也在160之上。此外美国非制造业PMI指标已经连续三月收窄,上月录得不如预期。

金融市场虽然表面上出现背离,一度屡屡冲高,但是这种冲高的基础并不牢靠,更像是投机情绪飙升的结果,何况现在投机情绪出现了触顶的信号

你可能以为,投机情绪冲高的一大原因是散户不断涌入。不过根据哈佛大学学者Gabaix和Koijen的研究,2018年家庭投资的股权份额与1993年相比下滑超过10%,所以我们大概可以说,两年后的2020年散户投资者的份额也不会有太大增长。

不过,份额归份额,散户对行情的影响力依然不能小看。两名学者的研究表明,个人投资者对美股股价影响力愈来愈高,因为他们的交易频率往往是机构交易者的几倍

股市走好以后,基金经理就会被迫散户的动向进行增持,也就是说,客户加大购入基金份额后,基金交易员也必须按照既定建仓战略购入股票,哪怕价格不完全符合交易原则。这些都放大了这帮“闻风而动”的个人投资者对股市波动性的搅动。事实证明,散户、公募基金、境外资金以及ETF基金等等散户集中地,是美股高波动性和近一年的“非理性繁荣”的主要贡献者。Gabaix和Koijen的经济学研究显示,平均而言,散户每向股市投入1......

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