日本央行还能宽松多久?购债已经步入门槛
外星喵 外星喵 2019-11-15 19:38:52
如今二级市场的供需已经日益紧张,央行QQE计划限度成为了讨论的焦点。

日本央行行长黑田在近段时间表示,日本经济喜迎15年来首次不见通缩的时刻,证明经济正在回暖,并且表示日本央行将会继续实施货币宽松政策,他认为日本经济仍未发现金融过剩,在2013年引入了质化、量化宽松之后,央行就一直在以每月7万亿日元的速度购买日本国债,如今二级市场的供需已经日益紧张,央行QQE计划限度成为了讨论的焦点。

日本央行一直以来都在大胆尝试货币宽松政策,在2013年推出了QQE之后,好几次加码宽松力度,2016年引入负利率,调整控制收益曲线的框架,据了解从2013年初到2018年,日本央行的总资产规模已经从158万亿日元扩张到了540万亿日元,为达到2%的通胀目标也是煞费苦心。但长期的宽松政策带来的副作用也不容小觑,例如日本银行业的利润空间被压缩了,银行不得不上调收费来维持收益,金融市场上日本国债的占比也过高。

日本央行也认为维持现在的每年120万亿的速度买日本国债是不现实的,如果减少现行年货币供给增长量,日本银行可以长时间购买国债,QQE也可以再度延期,但无法解决根本问题。国债收益率在负利率的影响下屡创新低,收益率曲线甚至出现倒挂,央行购债计划也会受到债市波动率的影响。

现如今,虽然量宽政策实行多年,但日本企业的消费依旧疲软,通胀指标的发展也较为疲弱,距离2%的通胀目标还有一定的差距,过度依赖金融和财政政策来推进增长,最终会让日本经济现出原形。

总体来说,日本国债的购买空间最多也只余下13.9万亿日元,日本央行的国债购买无法持续到太长的时间,由于日本国债发行量的减少以及银行持有的国债兑换量的增加,长期日本国债购买量必须增加,这样才能达到货币供给的目标。