交易员们正在为日本当局介入外汇市场以支撑日元做准备。可在日元大幅波动时获利的衍生品需求达到了2022年10月以来的最高水平（图的上班部分），即日本当局上次干预以来的最高水平。美元兑日元的一周风险逆转指数也在飙升（图的下半部分），表明市场正在对冲日元反弹的风险。

尽管日本央行会议的风险已被市场消化，但美元兑日元一周波动率连续第四天上涨，并有望创下四个月以来的最高收盘价。

自1月份以来，日元兑美元汇率已经下跌了10%，如果继续急剧加速下跌，日本当局可能会出手干预。日本首席外汇事务官神田真人在2月份表示，一个月内日元兑美元汇率上升10被认为是急剧的波动。

周五，日元兑美元汇率一度下跌0.8%，至156.82，再创34年来新低，随后在日本央行行长植田和男讲话后短暂收复失地。对于这一盘中巨震，日本财务省没有立即发表评论。一位驻伦敦的货币分析师表示，他怀疑该货币对的走势归因于仓位紧张。

日本央行早些时候维持利率不变，但决策者一再强调不会快速降息。这一基调被市场解读为鸽派，并导致日元进一步走软。一些策略师认为日元兑美元汇率可能跌至160，许多人认为当局干预的可能性已经增加。

Amundi Japan股票投资部门主管Hiromi Ishihara表示：“我认为（日本央行）的整体基调比预期更为温和，它将进一步加息和削减日本国债购买计划的影响留给了未来，时机可能是在今年晚些时候，而不是上半年。另一方面，由于市场预计美联储不会立即降息，日元很可能会保持疲软。”

道富环球投资管理公司亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu说：“日本央行维持其政策不变，并暗示今年有可能加息。植田和男在新闻发布会上提到，由于日元疲软，通胀的上行风险可能是货币政策的一个考虑因素。他也平衡了这一观点，称日元疲弱迄今尚未对通胀趋势产生巨大影响。日元短期内可能继续走弱，干预的风险很高。尽管如此，鉴于日本央行将核心CPI从1月份的2.4%上调至2024财年的2.8%，我们预计日元走软将在推高通胀方面发挥作用，从而最终导致加息。”

花旗集团策略师Osamu Takashima和Daniel Tobon认为：“我们仍然相信日本政府迟早会干预，但随着日元兑美元汇率跌破155，现在更难判断财务省将在什么水平采取行动。我们的长期预期没有改变，但我们认为日元兑美元汇率跌破160的风险越来越大。”

鉴于日本央行宣布维持国债购买规模，Blue Edge Advisors投资组合经理Calvin Yeoh指出，随着日本政府债券失去上涨动力，日元再次受制于日本以外地区的利率。

三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki称，日本央行维持与3月持平的日本国债购买规模表明日本央行不会采取行动应对日元疲软。如果日元从现在开始进一步下跌，类似于2022年9月日本央行利率决议后的情况，那么当局干预的可能性将会增加。触发干预行动的不是具体水平，而是下跌的速度。”

值得注意的是，美联储将于周五晚些时候公布其看重的美国通胀指标，加上下周的央行会议和就业报告，都可能引发日元大幅下跌。