周五，美联储最青睐的通胀指标持续高企，这可能进一步加剧人们对价格压力持续的担忧，从而削弱美联储将很快降息的希望。

美国3月核心PCE物价指数年率连续第二个月维持在2.8%，高于市场预期的2.7%；月率录得0.3%，符合预期的0.3%，与前值0.3%持平。美国3月整体PCE指数环比也较2月份上涨0.3%，同比上涨2.7%。美国3月个人支出月率则录得0.8%，高于预期的0.6%和前值0.8%，是自2023年1月以来的最高水平。

数据公布后，美国利率期货合约交易员预计美联储在九月份首次降息的可能性略有增加。现货黄金短线走高7美元，随后回吐全部涨幅，截至发稿已低于数据公布前的水平。美元指数短线下挫后逆转走势。

鉴于美国周四的GDP报告显示，第一季度核心PCE年率上涨3.7%，高于预测的3.4%，因此3月令人失望的通胀数据在很大程度上是预料之中的。因此，市场可能已经通过昨天公布的GDP数据消除了一些潜在下行风险，从而可能减少了这个数据产生的负面效应。

虽然美国3月份通胀温和上升，但这不太可能改变金融市场对美联储9月之前不会降息的预期。美联储预计下周将维持利率不变。随着时间的推移，环比0.2%的通胀数据对于使通胀回到目标水平是必要的。

Dakota Wealth高级投资组合经理罗伯特·帕夫里克表示，PCE通胀数据基本与预期一致，因此没有出现负面意外，这给了市场一点信心，它抵消了昨日GDP数据带来的部分担忧。不过，经济可能出现滞胀、美联储至少在9月份之前将按兵不动的大前景没有改变。虽然市场可能会提前一点看到降息，但我不认为这会发生。美联储不会仅凭一个月的PCE数据就认为事情正朝着正确的方向前进。

总的来说，最新的PCE数据不会增加美联储将不得不加息的想法，但它肯定也不会动摇“美联储将长时间维持高利率”的观点。

由于今年就业市场和通胀数据继续出人意料地上升，金融市场对美联储降息的预期已经大打折扣，从最初预计美联储将在3月首次降息，到后来降息被推迟到6月，现在又推迟到9月。据芝商所（CME）数据，投资者目前预计，美联储在年底前维持利率不变的可能性接近20%。而一个月前，这种可能性还不到1%。

在连续三份超预期的CPI报告公布后，美联储主席鲍威尔的态度也有所转变。他表示，“可能需要比预期更长的时间”才能确信通胀正在持续朝着美联储的目标迈进。

一些经济学家仍然认为，随着新租户租金的下降开始影响现有租约的续签，以及工资增长放缓抑制了服务成本的上升，通胀可能会相当快地恢复此前的下行趋势。

不过，就业市场的强劲仍在支持消费者支出，对产品和服务的强劲需求可能对价格造成上行压力。美国家庭支出3月继续增长0.8%，增速超过个人收入（3月增长0.5%）。自去年春季以来，平均工资增长速度超过通胀率，使家庭购买力增强。