金十数据9月29日讯，由于对全球经济衰退的担忧日益加剧导致流动性稀缺，日本资本市场上周遭遇三个月来最大的外国资金流出。

根据财务省周四公布的初步投资组合流动数据，非居民投资者净卖出4.04万亿日元（280 亿美元）日本债券和股票，为6月中旬以来的最大资金流出。其中债券的抛售规模达到2.86万亿日元。

境外投资者对日本资产的抛售力度达到3个月来之最

在全球央行紧缩政策打击了市场情绪之后，9月投资者抛售了全球范围内包括股票、债券和大宗商品在内的所有资产。由于预计利率将进一步上升，投资者可能会继续将现金作为避难所。

东京NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示：

“由于担心全球更快的加息步伐将导致经济衰退，境外资金减少了风险敞口，日本股票抛售规模扩大。抛售日本债券是全球债务危机的一部分，日本超长期债券直接受到海外市场波动的影响。”

日本主权债券9月迄今已下跌1.4%，创下2020年3月以来的最大月度跌幅。当前，日本债券市场流动性已恶化至十多年来未见的水平。彭博一项衡量日本政府债券收益率与模型估值之间偏差的指标本周飙升至2011年4月以来的最高水平，这表明很少有投资者愿意押注市场错位最终会恢复正常。​​

三菱日联摩根士丹利证券驻东京三高级债券策略师Jun Ishii说：

“我的感觉是，市场和6月份一样功能失调。最麻烦的是期货作为对冲工具的有效性下降，这正在损害市场。”

实物债券与债券期货之间的价差目前接近三个月来的最大水平。今年6月，日本央行实际上在最便宜的交割债券上垄断了市场，导致期货和其现货标的之间的基差飙升，套利交易盛行。

虽然日本央行的收益率上限和负利率政策有助于缓解10年期或更短期限日本国债的抛售压力，但长期债券的抛售风险高企。

摩根大通驻东京的当地利率和货币研究主管Takafumi Yamawaki表示，对日本央行将改变收益率曲线控制政策的猜测也可能助长了日本国债的抛售压力。

日本央行行长黑田东彦上周表示，债券期货和超长期限国债波动性上升导致市场运作恶化。三井住友银行日兴证券首席利率策略师森田长太郎周四在一份研究报告中表示：

“如果波动性进一步增加，日本央行可能不得不采取一些行动来控制收益率曲线，可能会增加对超长期限国债的购买。”