特斯拉(TSLA.O)将于10月19日（周三）盘后公布其 2022 年第三季度财报，报告Q3交付量飙升至历史新高。我们预计特斯拉Q3营收将达到223亿美元的季度历史新高，同比增长约 62%，环比增长约 32%。每股收益可能约为 1.03 美元，此前Q2录得 0.76 美元，去年同期为 0.62 美元。

特斯拉表示，截至 9 月这一季度已交付 343,830 辆汽车，同比增长约 42%，环比增长约 35%。尽管受疫情影响，其上海工厂的停产拖累了此前二季度的交付量，不过得益于国内经济进一步向好，特斯拉的产量已经回升，美国得州和德国柏林的新工厂产量也在逐渐增加，此外，弗里蒙特工厂的生产力也在提高。目前，尽管第三季度的交付量实际上低于华尔街的预期，但我们认为，特斯拉可能会在本季度录得更好的价格表现和利润率。

在 2022 年第二季度，特斯拉电动汽车的平均价格同比上涨约 14%，我们可能会看到第三季度的涨幅更大，因为该公司在供应受限的环境中继续优先考虑其更高版本的车型。此外，在 6 月，特斯拉将其最受欢迎的 Model Y 的价格提高了约 3,000 美元，其中更高端的 Model X 和 S 价格上涨幅度更大。​​

利润率可能也会迎来复苏

虽然特斯拉的汽车利润率从 2022 年第一季度的 32.9% ，到二季度下降至 27.9%，得州和柏林新工厂为提高产量所加大了投资，令我们相信，受到更好的规模经济和不断上涨的平均销售价格的推动，该公司三季度利润率将会恢复，尽管这部分可能会被更高的材料成本部分抵消。

尽管特斯拉股票在过去一个月中遭遇了一些不利因素，股票价值损失了近三分之一。但我们仍然对该公司的前景持乐观态度。我们对特斯拉股票的估值约为每股 341 美元，比当前市场价格高出近 40%。尽管季度交付数据弱于华尔街预期，但随着特斯拉扩大新工厂的生产规模，它应该会弥补这一不足。

对该公司来说，市场需求似乎也不是问题，首席执行官埃隆·马斯克表示，特斯拉受到生产而非需求的限制。从长远来看，Model Y SUV 的交付时间长达六个月。此外，特斯拉的利润率也是汽车行业中最高的，随着销量的进一步增长，这将使该公司能够实现稳定的盈利。

下行风险

但一些投资者预计，对加密货币持有的会计规则的拟议变更，可能会对特斯拉产生不利影响。美国财务会计准则委员会最近讨论了要求持有数字资产的企业在其资产负债表上以公允价值对其进行会计处理。尽管特斯拉在今年早些时候出售了大部分加密资产，但新的会计要求（如果采用）可能会导致特斯拉季度收益出现波动，从而分散其电动汽车业务的核心业绩。诚然，特斯拉的加密资产目前还不足以对其资产负债表产生任何重大影响。

总结

对于一些股东来说，特斯拉近期的股价表现证明了其自身的脆弱性，容易受到市场低迷的影响。不过归根结底，特斯拉的业务能否达到投资者对其的高期望才是至关重要的。一个公司在发展的过程中，一定会遇到一些减速带，但特斯拉的拥趸可能会很高兴看到较一年前便宜五成的价格机会出现。