北京时间周四晚8点，英国央行将公布利率决议和会议纪要。目前市场预计英国央行将宣布33年来最大力度的一次加息，即加息75个基点以遏制两位数的通胀，并称英国很可能陷入了长期的衰退。

75个基点的加息已被消化 英国未来的紧缩之路困难重重

目前，英国央行将加息75个基点的预期已被货币市场完全消化，大部分投行也均预测英国央行将加息75个基点。自英国央行9月22日议息会议后，英国政治和金融市场一直处于动荡之中。此前，因英国前首相特拉斯推出了一项无资金支持的“迷你预算”草案，英国迎来“股债汇”三杀，并使英国央行被迫购买债券以支撑债市。当时市场一度预计英国央行将在本月加息200个基点。

在特拉斯辞职，苏纳克上台后，英国市场有所好转，英国政府的借贷成本也回到正常水平，英国央行也得以在周二“试水”债券出售计划，并回收了24.4亿英镑的流动性。

不过，英国经济的基本问题仍然存在，这也给英国央行造成了一个大难题。9月英国CPI数据涨至10.1%的40年高位，尽管政府支付了高昂的补贴，能源价格仍大幅上涨，这可能进一步推高英国10月的CPI数据。

另一边，10月英国采购经理人（PMI）数据下滑至2021年1月以来的最低水平，意味着英国经济的疲软现状。英国基金公司Cardano资深经济学家Shweta Singh表示：

“英国央行面临着在经济衰退的情况下协调大幅升息的艰难抉择。”

法国巴黎银行市场部首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth称：

“随着货币和财政政策同步收紧，未来几年，英国的经济增长将持续低迷甚至停滞。”

不仅如此，由于英国新政府的政策仍未公布，英国央行仍受掣肘。尽管新总理苏纳克表示，将减少公共支出，并可能提高税收，但只有在11月17日之后才能得知其规模及细节。

另外，英国的劳动力市场仍然吃紧，截至8月，英国的三个月平均失业率为1975年以来的最低水平，为3.5%，平均工资则比前一年高出6%。

英国央行或面临紧缩过度？

如果说9月份英国央行面临的困境是他们的收紧力度可能不够，那么11月份英国央行则有可能面临收紧力度过大的困境。

德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja表示，收紧货币政策是有限度的，如果英国的银行利率最终达到市场预期的5%，这将给已经在苦苦挣扎的家庭和企业带来资产负债表压力。Raja补充说：

“我们预计货币政策委员会（MPC），包括贝利在新闻发布会时将强调，英国央行仍致力于抗击高企的通胀，但它将努力避免过度调整利率，以免使经济进一步倒退至疫情前的水平。”

德意志银行目前预计，到明年5月，英国的银行利率将达到4.5%，低于此前预测的4.75%，原因是财政刺激措施的退出和财政整顿的推进。另外，英国央行8月份的经济增长预测也已指向了长达5个季度的衰退。荷兰国际集团（ING）经济学家James Smith指出：

“新的经济增长预测很可能令人沮丧，因其可能显示英国经济将出现深度衰退，而通胀仍高于目标水平，表明市场定价与英国央行的通胀目标不一致。”

鸽派的英国央行或使英镑进一步承压

在特拉斯9月底宣布了灾难性的财政政策后，英镑跌至历史新低，但随后，苏纳克的上台和更温和的财政部长亨特的留任使得英镑得以喘息。

法国巴黎银行表示，鉴于市场对最终利率的定价明显过高，如果英国央行周四加息75个基点的同时伴随着鸽派言论，英镑可能会变得脆弱。法国巴黎银行在周一的一份报告中表示：

“鉴于过去一周英镑空头受到挤压，鸽派的英国央行对英镑来说不太可能是好兆头。因此，我们在会议前继续做空英镑。”

Forexlive分析师也表示：

“考虑到两个央行（美联储和英国央行）已经发出正式信息，即我们正处于紧缩周期的后半段，英镑在很大程度上取决于美联储和英国央行之间‘谁先弃牌’，在这种情况下，后者可能性比较大。因此，在其他条件相同的情况下，最大的可能性仍是英镑走低。