摩根大通的一位首席策略师周一表示，股市短期内可能下跌10%。但他也认为，随着投资者进入新的一年，股市估值仍存“一线生机”。摩根士丹利认为，标普500指数可能在明年初触底反弹，这对投资者来说是一个极好的抄底机会。

另一边，随着华尔街的美股多头所剩无几，量化基金正以自疫情开始以来从未见过的速度买入股票。高盛认为，本周可能还有一波“买股浪潮”！

在全球大多数股市都萎靡不振的一年里，土耳其股市是个例外。由于国内散户投资者寻求躲避失控的通胀，土耳其股市在2022年飙升至历史新高。以美元计算，基准的伊斯坦布尔证券交易所100指数（BIST 100）今年上涨了78%。以里拉计算，该指数涨幅超过150%，为1999年以来的最佳表现。

另外，市场还认为，即使通胀开始放缓。在明年6月左右的选举之前，政府可能会维持低利率并干预里拉汇率。

美股短期还要跌10%？大摩：不要错过明年的“绝佳”抄底机会

摩根大通的一位首席策略师周一表示，股市短期内可能下跌10%。但他也认为，随着投资者进入新的一年，股市估值仍存“一线生机”。摩根大通资产管理公司全球市场策略师Jack Manley表示：

“我预计美股还会再下跌5-10%，我对目前的反弹并不特别乐观，因为它没有足够的依据。”

自11月10日美国10月CPI报告显示美国通胀有所降温以来，标普500指数截至上周五已上涨了近6%。虽然其今年迄今的跌幅有所收窄，但仍有17%的跌幅。

这份报告还增强了人们对美联储将在12月会议上放缓加息步伐的预期，并重新引发了人们对美联储将开始降息的猜测，因为经济可能在2023年进入普遍预期的衰退。Manley说：

“一线希望是……基本上，今年发生的所有事情都是由多重因素压缩驱动的。因此，从股票市场的角度来看，进入2023年的好消息是，股票的估值不再那么高了，至少不像年初那样高。”

从企业的角度来看，投资者通常并不期待会有好消息。Manley认为：

“盈利的靴子还没有真正落下，现在的大问题是，随着我们进入2023年，我们的企业盈利会有多糟糕。”

根据FactSet的数据，分析师10月份将2022年第四季度标普500指数成份股的每股收益预期下调了3.3%，这一下调幅度也远超往常。

FactSet的数据显示，今年第三季度，标普500指数成份股公司中只有69%的公司每股收益超出预期，低于过去五年77%的平均水平。

不过，在较长一段时间内，美股可能会变得更加乐观。Manley说：

“2023年可能不是盈利的好年景，但2024年可能会相当不错。如果我们能克服这一困难，且即将到来的经济衰退以较短的时间结束，或者至少是较浅的程度结束，我认为我们可以把目光从短期的损失转移到长期的发展上来。”

摩根士丹利认为，标普500指数可能在明年初触底反弹，这对投资者来说是一个极好的抄底机会。摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson表示，标普500指数明年初将创出新低，这将给美国股票投资者提供一个投资并从中受益的机会。他表示：

“在明年第一季度的某个时候，股市将再创新低，这将是绝佳的买入机会。然后到明年年底，那时企业盈利将再次加速增长。”

Wilson预测标普500指数在2023年底将跌至3900点，并补充称，随着当前熊市接近尾声，美国股市将出现波动。他说：

“我认为美股已经到了最后阶段，但这可能非常具有挑战性。”

美联储在2022年将联邦基金利率从0%上调至3.75%-4%的区间，目前已连续四次大幅加息75个基点。虽说通胀在10月份有所缓解，但每月7.7%的总体通胀率仍超过美联储2%的目标。Wilson认为：

“现在这更像是一种双向的风险。我认为这种双向风险可能会持续到年底，今年前7-8个月是‘直线下行’。”

他还补充说：

“熊市的‘最后一舞’可能会在明年第一季度到来，尽管我们对明年的企业盈利持悲观态度，但这对未来12个月的损害可能并不那么严重，真正棘手的是走势。”

量化基金今年来首次增持美股 掀起疫情以来最火热的购买狂潮

随着华尔街的美股多头所剩无几，量化基金正以自疫情开始以来从未见过的速度买入股票。

德意志银行的分析显示，由于规模庞大的“通胀交易”出现崩溃迹象，交易员被迫买入股票，现在他们今年首次增持股票，动能信号表明他们可能不得不快速买入更多股票。 

由于美国CPI数据推动的反弹，在期货市场持有多头和空头头寸的CTA（商品交易顾问）在过去一个月中不得不买入约1460亿美元的股票。据高盛销售和交易部门资深分析师Scott Rubner估计，这是自2020年3月以来最大的购买狂潮。高盛表示，如果本周市场停滞不前，CTA可能还必须额外购买价值130亿美元的股票。 

“如果股市保持在当前水平，或者波动性下降，那么CTA将增加风险敞口。通常情况下，CTA会在波动性升高时降低风险敞口。因此如果波动性消退，他们对风险资产的配置比重应该会更高。而周四的美国感恩节假期通常会导致当周的交易平淡。”

最新公布的CPI数据低于预期，引发了跨资产反弹和股票购买狂潮，令量化基金措手不及。根据德意志银行的数据，在反弹之后，CTA的股票配置跃升至15%左右，但仍低于过去达到的40%至50%的峰值。

法国兴业银行的数据显示，量化交易员在过去两周亏损了5%，但今年迄今的盈利高达21%，仍有望创下有记录以来表现最好的一年。

在2022年的大部分时间里，随着美联储转向激进的紧缩政策以抑制不断上涨的价格，趋势追随者对股票和债券的空头押注是屡战屡胜。然而，通胀增长放缓可能意味着这些历史性收益的削减，以及新冠疫情前时代动荡的市场趋势回归。

规模达68亿美元的对冲基金Transtrend的执行董事安德烈·霍尼格（Andre Honig）认为，最新通胀数据公布后的市场反弹，并不能取缔他们已经取得的可观收益。“对一项策略来说，更重要的是在出现此类市场波动后，不要对评估市场风险不知所措”。

乘着高通胀的东风直上！这一国股市今年大涨78%位居全球第一

在全球大多数股市都萎靡不振的一年里，土耳其股市是个例外。

由于国内散户投资者寻求躲避失控的通胀，土耳其股市在2022年飙升至历史新高。以美元计算，基准的伊斯坦布尔证券交易所100指数（BIST 100）今年上涨了78%。以里拉计算，该指数涨幅超过150%，为1999年以来的最佳表现。

土耳其股票是今年全球表现最好的股票

总部位于伊斯坦布尔的Sardis Research Consultancy的创始人Evren Kirikoglu表示：

“至少在明年上半年，土耳其股票很可能会继续受到青睐，即使通胀开始放缓。在明年6月左右的选举之前，政府可能会维持低利率并干预里拉汇率。”

随着土耳其央行在通胀率超过80%的情况下奉行非常规的降息政策以提振经济增长，国内投资者纷纷涌入股市。这一货币宽松立场与大多数全球央行背道而驰，导致里拉暴跌，并让股票成为数不多的能产生回报的避风港之一。里拉最近维持窄幅交投也导致人们对有政府担保的里拉存款账户失去兴趣，促使国内投资者寻找替代资产。 

以下是散户投资者今年大举购买土耳其股票的三个主要原因以及该趋势可能持续的原因：

通货膨胀 

与全球其他地方一样，土耳其人正在与高通胀水平作斗争，但央行从去年9月开始的降息使情况变得更糟。该国的基准1周期回购利率自那时以来已下跌850个基点至10.5%，这已将土耳其实际利率推至-75%，为全球最低水平。

当前土耳其10月份的通胀率超过85%，即使是央行预测的年底降至65.2%的水平也为全球最高。

这导致股票已成为当地投资者的最爱。根据土耳其中央证券存管处（MKK） 的统计数据，截至11月18日，散户投资者开立的股票交易账户数量今年增长了32%，达到310万个。

“除非实际利率发生重大变化，否则散户投资者对土耳其股票的兴趣可能会保持不变”，Strateji Portfoy的基金经理Burak Cetinceker表示。

外国投资者不再那么看跌

外国人对土耳其股市仍然持负面态度：在数十亿美元的抛售过后，外资在当地股票市场中的占比为29%，创历史新低。但追踪土耳其股市的最大交易所交易基金（ETF）的空头头寸上个月降至近九年来的最低水平，表明在本地投资者推动市场上涨的同时，海外投资者并没有做空市场。

外国ETF投资者已减少了看空押注

iShares土耳其股市指数ETF（TUR）的做空比例从3月份的约20%降至10月份的1.4%，为2014年1月以来的最低水平。

股票估值更加便宜 

最后，尽管土耳其主要反对党领袖上周末警告说，“股价虚高”对土耳其股市上的散户投资者构成风险，但该国股票的交易价格仍较新兴市场同行低50%。

土耳其股票的交易价格比新兴市场的同类股票低50%以上

BIST 100指数的远期市盈率为5.2倍。相比之下，MSCI新兴市场指数为11.1倍。