作为全球最大的石油进口国，中国经济加速复苏，有利于提振原油需求。另外，尽管中国炼油厂的加工率近几个月大幅上升，但是目前其原油库存仍在持续增加。

官方周四公布的数据显示，11月中国炼油厂加工量增至1456万桶/日，创下一年来新高。从表面上看，这显示出中国原油需求强劲，对于提振油价是个利好消息，尤其是在铁路货运、航空和公路交通等其他指标也在走高的情况下。

不过外媒指出，虽然炼油加工表现强劲，但是中国似乎仍在增加战略原油储备，同时商业储备也在增加。虽然中国没有披露流出和流入战略和商业储备的原油量，但是可以通过从进口和国内产出的原油总量中减去加工的原油量来估算。

11月中国进口及国内生产的原油总量为1552万桶/日，其中进口量为1142万桶/日，国内产量约为410万桶/日。这意味着可获得的原油量比加工量高出95万桶/日，跟10月份的42万桶/日相比翻了不止一番。

2022 年前11个月，中国进入库存的原油量约为70万桶/日，而且在今年前11个月里，中国有10个月原油产量和进口量之和超过了加工量，考虑到俄乌冲突后原油价格飙升，中国库存还持续增加令人感到惊讶。

可能的情况是，近几个月来，中国炼油商一直在以低价购买俄罗斯原油，以免受到俄罗斯因美欧制裁而减产等潜在影响。当然，最近几个月俄罗斯对中国的出口一直很强劲，并且已经超越沙特成为中国最大的石油供应国。

根据Refinitiv原油研究的数据，中国11月从俄罗斯进口的原油估计为180万桶/日，超过了供应量为169万桶/日的沙特。

另外，中国炼油厂出口的精炼燃料也在持续增加，特别是柴油已经获得额外配额，以便出口到运输和工业燃料价格更高的地区，并从中获利。

总体而言，影响中国原油进口前景的因素有很多。

首先是国内原油需求可能会恢复，这主要取决于中国经济增长情况。摩根士丹利近期上调了对中国2023年的经济展望，认为中国经济反弹会比预期来得更早且更强劲。该投行近期表示，在中国经济复苏等因素的刺激下，预计明年年中油价将反弹到110美元/桶左右。

不过，就算经济表现更加强劲，并且国内原油需求上升也不一定会直接转化为更高的原油进口量。中国是否会增加进口，很大程度上要取决于价格。

如果原油基准价格保持在80美元/桶左右，那么中国可能会很乐于进口更多原油以满足其所有需求。但是，如果原油价格再次突破100美元/桶，那么中国很可能会使用一些储备油，而且炼油厂精炼产品的出口量可能也会遭到限制。

中国一般会在油价高企时减少原油进口，并在油价低到他们觉得物有所值时购买超出需要的数量。