据日媒报道，日本政府将寻求发行价值超过35万亿日元(2650亿美元)的债券，为从4月份开始的一年超过114万亿日元的创纪录预算提供资金。

预计日本内阁将于周五批准这项支出计划。预算案出台之际，日本首相岸田文雄正面临一个关键时刻，在其支持率不断下降的情况下，岸田文雄正努力推进一项历史性的国防支出计划。

第一生命经济研究所执行经济学家熊野秀夫说：“不管他的支持率如何，岸田文雄都不能继续扩大支出。为了巩固长期执政的基础，岸田文雄需要改善财政状况。”

岸田文雄需要通过增税，或者依靠增加日本的巨额债务来筹集资金。但随着日本央行为政策正常化铺平道路，将10年期国债收益率上限提高一倍，政府可能还必须提高其新发行长期债券的票面利率。更高的借贷成本将使岸田文雄更难通过发行更多廉价债券来提振支出，这是前首相安倍晋三常用的策略。

到目前为止，日本预算的假定长期利率(用于计算债券在一定期限内的利息支付)约为1.1%。几十年来，日本一直严重依赖债券市场为其不断扩大的支出提供资金。在安倍亲自挑选的行长黑田东的领导下，日本央行的债券持有量大幅增长，但日本央行对收益率的限制使得政府能够控制债务支付成本。

这种“以低成本债券促进增长”的做法已将日本公共债务与GDP之比推高至260%以上，为主要经济体中最高。偿债成本也占今年初始预算的四分之一左右。

如果日本央行在新行长的领导下进一步扩大其收益率目标的波动范围、提高目标或完全取消目标，偿债成本将开始出现更大的波动。

根据财务省的计算，如果10年期国债收益率在目前假定的1.1%的基础上上升1%，2023财年的偿债成本将从目前的24.3万亿日元攀升至27万亿日元。

“我们正接近日本央行不断买进国债的极限，”一桥大学社会科学教授中田浩二表示，“很明显，我们已经到了需要做出调整的地步。”他补充说，日本央行的最新举措可能会对自民党中安倍经济学支持者的观点产生一些怀疑。“他们认为可以通过发行债券来支付一切的想法将变得不那么有说服力，包括国防开支。安倍时代终于结束了。”

日本央行最近的行动将如何改变穆迪和标普等信用评级机构的看法，仍有待观察，这两家机构最近都称日本央行是决定日本信誉的关键因素。几十年来，日本的评级一直在恶化，任何评级下调都可能提高日本海外机构的借贷成本。