美国银行最新的全球基金经理调查显示，虽然美股在围绕经济增长强劲和通胀降温的乐观情绪中不断走高，但大多数投资者并不相信涨势会持续下去。

在该银行2月份的调查中，预计全球经济衰退的投资者比例从11月的77%峰值下降至24%。调查显示，围绕经济增长的悲观情绪处于一年来最低水平，同时83%的基金经理认为未来12个月通胀将进一步放缓。

有大约66%的参与者表示，美股正在经历熊市反弹。这表明他们预计美股将回到新低。尽管如此，美银策略师Michael Hartnett表示现在的美股仓位比较轻，足以避免股价下跌。与9月份52%的峰值相比，目前约有31%的投资者低配股票，但这一比例仍高于历史平均水平。与此同时，Hartnett表示，本月现金配置有所减少，目前处于去年2月俄乌冲突爆发前的水平。

美国和欧洲股市在去年陷入熊市之后，在2023年都出现反弹，主要是因为通胀放缓的迹象刺激了央行将放松加息的押注。对中国重新开放的乐观情绪以及欧洲天然气价格下跌也提振了投资者情绪。尽管如此，包括摩根大通的Marko Kolanovic在内的一些策略师仍对欧美股市前景持谨慎态度，称它们尚未反映出经济衰退的可能性。Hartnett对2022年的股市也普遍持负面看法，他上周建议在4200点上方卖出标普500指数。

美国银行于2月2日至2月9日进行的调查访问了管理着7630亿美元资产的262名基金经理。他们仍将滞胀视为最有可能的宏观背景，83%的参与者预计未来12个月的增长将低于趋势水平，而通胀将高于趋势水平。在过去的一个月里，基金经理从公用事业、医疗保健和消费必需品等防御性股票转向新兴市场资产和对经济敏感的周期性行业。

调查显示的其他亮点包括：

最大的尾部风险是通胀居高不下、地缘政治恶化、全球经济深度衰退、央行立场强硬以及系统性信贷事件；

约68%的参与者预计中国重新开放会对通胀产生影响；

投资者对新兴市场股票的敞口大幅增加，3个月内的配置涨幅创下历史新高；

投资者自去年4月以来首次减持防御性股票而不是周期性股票；

最拥挤的交易是做多中国股市、做多投资级债券、做多美元、做多美国国债、做多ESG资产、做多石油和做多新兴市场债券。