本文由巴伦资本管理公司创始人罗恩·巴伦撰写，内容有删减。

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巴伦是一家资产管理公司，致力于提供成长股股权投资解决方案，以长期、基本面和积极的成长型投资方法而闻名。

• 在我的职业生涯中，低年费被动投资基金经历了强劲的资本流动和资产增长。
• 很少有管理主动型基金的投资公司投资业绩超过被动型基准指数。
• 我司对投资前景保持一贯的乐观态度。

在我的职业生涯中，低年费的被动投资基金经历了强劲的资本流动和资产增长，这一直是以巴伦基金等主动管理的共同基金为代价的，因为很少有管理主动型基金的投资公司的投资业绩能超过被动型基准指数。巴伦资本是少数中的少数。自从它们各自作为共同基金成立以来，15只基金（占巴伦基金资产管理规模的98.7%）的表现超过了基准指数，13只基金（占巴伦基金资产管理规模的96.3%）在各自的类别中排名前20%。9只基金（占巴伦基金资产管理规模的52.5%），在其类别中排名前10%。三只基金（占Baron基金资产管理规模的41.9%），在其类别中排名前1%! 希望去年个别基金的平庸表现只是我们强大的长期业绩中的小插曲……

从2014年到2016年，特斯拉股价经历了大起大落。马斯克和他的团队提高了电动汽车的产能，建造了大量工厂，支付了庞大的运营费用。随后，巴伦以3.9亿美元的成本购买了2700万股特斯拉股票。平均分割调整后的购买价为每股14.42美元。2016年底，特斯拉投资占我司管理资产的约1.6%。尽管我司认为特斯拉有巨大的机遇和竞争优势，但我司对该颠覆性企业的投资也有巨大风险。

当时，只有少数投资者相信特斯拉会成功，我司便是其中之一。从2014年到2016年，我多次做客CNBC的Squawk Box节目，期间，我表示，我们相信 "如果特斯拉能成功，那么其股价就能未来10年内增长20倍"。事实证明我们是对的。

特斯拉在2014年生产和销售了3.1万辆电动汽车，此后成为世界上最大的电动汽车制造商。2022年销售了130多万辆电动汽车，现在正以每年180万辆的速度进行生产! 地球上每年的汽车制造总量约为8000万辆，只有约5%是电动汽车。特斯拉还建立了无可比拟的竞争优势，特斯拉还计划在2024年推出新设计的低价汽车，进一步增强优势。这家垂直整合的汽车制造商之所以能脱颖而出，其具有专有外形和化学成分的电池是一大原因。特斯拉的全功能FSD（完全自动驾驶）自动驾驶汽车的版本也同样重要。

特斯拉股价2021年底达到每股400美元以上。由于其股票在之前的两年涨幅巨大，其在我司的两个共同基金和几个管理账户中的资产比例已经非常大。为了降低这两个基金和其他账户的单一股票风险，我司在2020-2022年出售了680万股特斯拉股票，约占我司特斯拉股份的25%。平均每股售价为221.56美元。

我司继续持有1760万股特斯拉的股票，在写这封信的时候，其价值约为31亿美元。

我司认为，特斯拉的股价将在2025年达到每股500美元，到2030年达到1500美元，这是基于我司对特斯拉长期销售增长的预期和其卓越产品行业领先的高额利润所得出的结论。全球每年不仅有大约8000万辆汽车售出，而且需要更换内燃机汽车超过20亿辆。

巴伦还对马斯克的私人公司SpaceX进行了大量投资。自2017年以来，巴伦一直在投资该企业。未来的信中有更多关于这项投资的内容。

2022年12月31日巴伦基金（机构股）和基准业绩