目前，新兴市场正面临着一只“魔鬼”：可能会加息至6%的美联储，交易员正在考虑这种可能性，毋庸置疑的是，这一利率水平将对新兴国家造成冲击。

此前，市场预期美联储将维持25个基点的加息步伐，但周二美联储主席鲍威尔再次提出加快加息步伐后，市场对美联储的加息预期一直在以极快的速度上升。定于周五公布的美国2月非农就业报告以及下周公布的2月CPI数据将为市场提供更多值得深思的证据。

目前，市场预期9月份联邦基金利率将在5.5%-5.75%之间，而芝商所的“美联储观察”工具显示，9月份联邦基金利率达到6%的可能性接近50%。

美联储加息的规模和速度，令投资于发展中国家股票、债券和货币的投资者感到不安，因为这些国家的股票、债券和货币经常受到全球利率上升的拖累。标普全球评级首席新兴市场经济学家Satyam Panday表示：

“在全球GDP增长疲软的环境下，通胀顽固地远高于目标，当前市场对美联储终端利率的重新定价风险可能在短期内升至6%，这对新兴市场总体来说是负面的。”

瑞银策略师Manik Narain在一份报告中说：

“美联储将利率收紧至6%，新兴市场资产可能承压并下测历史低位。”

他预计，如果美联储将利率上调至6%，印度卢比、菲律宾和智利比索最多可能贬值5%。

巴克莱最近的一项分析显示，美联储在3月加息50个基点将增加利率波动，因为它通常伴随着新兴市场外汇表现不佳，这可能引发新兴市场利率进一步上涨。

摩根大通分析师预计，一旦美联储的终端利率被确认，美元将走弱，但目前美联储加息50个基点“将是推动美元大幅走强的转向信号”。

投资公司Ninety One的多元资产策略师Sahil Mahtani表示：

“前沿市场（新兴市场中的小型国家市场）可能会受到利率大幅上升的冲击。”

新兴市场研究和数据公司Tellimer的分析师发现，包括肯尼亚、埃及和巴基斯坦在内的这些国家基本上被资本市场拒之门外。

规模较大的新兴国家当地的固定收益市场也将感受到压力。瑞银发现，美联储6%的利率环境加上居高不下的通胀，确实使智利、印度、波兰、捷克和匈牙利的短期利率最容易受到冲击。

流入新兴市场的资金流在1月份飙升，但在2月份放缓，这向投资者发出了警告。花旗周一公布的数据显示，新兴市场的资本外流从上周重新开始，资金正撤离拉美和欧洲新兴市场、中东和非洲，而热钱（即投机资本）则正撤离亚洲和拉美。

中国将是“避风港”

不过，全球经济增长路径的分化以及中国的重新开放可能会在一定程度上缓解这种冲击。

投资者，尤其是股市方面的投资者认为中国的重新开放在一定程度上抵消了美国经济即将下滑以及美联储利率对新兴市场的部分历史性影响。

新兴市场股市今年仅上涨2%，而前两年累计下跌26%，普遍落后于发达市场。瑞银说，在联邦基金利率为6%的情况下，中国股市将是“避风港”。

桥水新任联席首席投资官Karniol-Tambour认为，中国资产提供了显著的多样化，她说：

“中国资产将为你的投资组合提供多样性，相当于你能买到几乎所有资产，这绝对是一种分散投资的做法，投资者应认真看待。”