经济学家周二表示，周二公布的美国2月CPI胀数据强化了美联储下周将把基准利率提高25个基点的预期，尽管SVB已经破产。Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示：

“这些数据还不足以阻止美联储下周的加息步伐。”

不过，这些经济学家对这一加息的预期伴随着一个重要的前提：市场保持平静，没有更多银行倒闭。

2月份，不包括食品和能源价格在内的核心消费者价格指数小幅走高。Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，火热的数据将迫使市场“重新考虑SVB危机意味着美联储可能已经完成加息的错误观点”。

Guha补充称，在银行业危机发生之前，如果CPI数据略高于预期，很可能促使美联储在3月会议上重回50个基点的加息。

然而，也有经济学家认为，美联储将在下周的会议上暂停加息行动。Natwest首席美国分析师Kevin Cummins表示：

“最新一轮金融市场的不安情绪带来了巨大的不确定性，我们现在认为官员们将在下周的议息会议上讨论暂停加息。”

这一阵营的经济学家认为，SVB的倒闭是未来经济进一步疲软的先兆。上周，美联储主席鲍威尔还为下周加息50个基点和更高的终端利率打开了大门。

更激进的莫过于野村证券，野村证券美国经济学家Aichi Amemiya预计美联储将降息25个基点。他还预计美联储将停止缩表，即量化紧缩。目前，美联储每月最多缩减950亿美元到期的美国国债和资产支持抵押贷款。 Amemiya在给客户的报告中称：

“我们认为金融稳定风险正迅速成为货币政策的主导因素。”

但就目前而言，有一件事是可以肯定的：美联储下周不太可能加息50个基点和达到6%的终端利率。美联储前副主席Roger Ferguson表示，银行体系的压力意味着50个基点的加息是“肯定不可能的”。

目前，市场的想法则较为谨慎。周一，美国短期国债出现1987年以来最大单日涨幅，显示市场对美联储未来举措的看法较此前发生了根本性转变。

联邦基金期货市场的交易员现在认为，美联储下周加息25个基点的可能性为90%，这将使美联储的目标区间升至4.75%-5%。他们预计美联储在5月还将加息25个基点，但随后美联储将暂停加息。

货币市场也预期美联储最早将在夏季降息。

不过，在通胀方面，市场似乎又在和美联储“作对”：盈亏平衡和通胀掉期显示，市场对通胀的预期仍高于美联储2%的目标。

这一迹象表明，投资者预计美联储可能会接受这样一个事实，即由于金融稳定仍令人担忧，通胀可能仍高于目标水平，而且在经济中根深蒂固。

在当前紧缩周期的大部分时间里，市场一直与美联储意见相左，因为美联储将抑制通胀作为首要任务。当美联储主席鲍威尔上周在国会作证时，市场听取了他的意见，美债收益率因此大涨。此外，市场还将他的露面解读为美联储鹰派立场的强烈迹象。他表示，政策制定者准备在必要时加快加息步伐，并补充说，最近的数据没有表明美联储收紧得太多。

在昨日的CPI数据公布后，美国国债，尤其是短期国债已经回吐了部分涨幅。

在美联储本月做出决定之前，还有数个数据即将公布，包括将于今晚公布的美国2月PPI数据和零售销售数据等，这些数据有可能会继续“震击”市场对美联储的加息预期，就让我们拭目以待......