美联储持不同政策立场的官员在利率辩论的一个关键话题上找到了一些共同点：他们对工资上涨是否会进一步加剧通胀持怀疑态度。

尽管美联储主席鲍威尔谈到了工资快速上涨对物价的影响，但最近几周采取鸽派立场的芝加哥联储主席古尔斯比和美联储“鹰王”布拉德都淡化了工资增长对价格前景的影响。

这些分歧可能会在未来几个月的政策中发挥作用，因为官员们要在抑制通胀与信贷收紧导致就业市场走软预期之间取得平衡。

美联储预计将在下周四的会议上再加息25个基点，但一些官员可能不太愿意在这次会议之后继续收紧，即便工资增速加快。

这场辩论将焦点放在美国劳工部周五发布的季度就业成本指数上，该指数被美联储官员视为衡量劳动力薪酬的黄金标准。

经济分析师丘奇（Jonathan Church）预计，第一季度该指数将上涨1.2%，高于2022年第四季度的1%，原因是有几个州上调了最低工资标准，并根据通胀上升而上调了工资。

美国政府周四公布的数据显示，美联储最喜欢的通胀指标PCE第一季度年率为4.2%，高于2022年第四季度的3.7%。

古尔斯比4月19日曾公开反对过于关注薪酬。他说：

“我认为太多人只关注工资。数据显示，工资并不是物价的领先指标，实际上滞后于价格。”

古尔斯比试图缓和他与鲍威尔的分歧，对鲍威尔的思维方式表示钦佩，并表示毫无疑问，工资增长和物价增长是联系在一起的，这只是一个谁是因谁是果的问题。

在过去一年推动加息的过程中，布拉德也一直在淡化劳动力市场在推动通胀方面的作用。相反，他更强调通胀预期的重要性，并设想了一种情景，即企业逐渐认识到如果降价就会失去客户，从而主动降低价格涨幅。

在新兴的电动汽车市场就出现了类似的情况，特斯拉曾多次降价以吸引不情愿的买家。

关于工资的争论是在工资增长在去年见顶后将走向何方的不确定性下进行的。哈佛大学教授、前白宫首席经济学家弗曼（Jason Furman）表示：“这些数据有点模糊。”

从美国劳工部的月度平均时薪数据来看，今年的薪资增长继续放缓。

坊间的证据似乎也表明经济正在放缓。

美联储最新的经济褐皮书显示，过去几个月，美国大部分地区的工资增长放缓。褐皮书收集了美国各地企业的经济信息，企业报告称，与去年相比，劳动力市场出现温和降温。去年，劳动力短缺曾迫使雇主提高工资和福利。

这与代表着1700家人事和招聘机构的美国人事协会的主席瓦尔奎斯特（Richard Wahlquist）听到的说法不谋而合。瓦尔奎斯特说：

“我们在2021-2022年看到的工资上涨肯定有所缓和。”

前美联储官员里特雷齐则怀疑工资正大幅下降。他认为，由于季节性调整问题和被雇佣工人组合的变化，平均时薪数据有所下降。

不过，亚特兰大联储编制的工资追踪数据显示，在此前三个月稳步增长之后，3月份的工资增长速度加快。

这一喜忧参半的局面促使摩根大通公司的经济学家Murat Tasci称，将于周五发布的就业成本指数是“美联储紧缩周期一年后工资通胀状况急需的额外信号”。