“美联储传声筒”、有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员在4月CPI数据公布前便已经倾向于在夏季暂停加息，以观察在减缓经济和通胀方面是否已经做得足够。昨日的美国通胀报告让这一点变得更容易实现，报告显示，物价压力并没有恶化，而且随着住房租赁成本的放缓开始逐渐影响到通胀指标，价格压力可能很快也会同步放缓。更重要的是，美联储官员需要时间来观察最近银行系统紧张的影响。可以肯定的是，通胀并没有显示出令人信服的放缓，但鲍威尔六个月前说，官员们并不一定会认为只有一系列通胀数据的放缓才是美联储暂停加息的先决条件。

过去一年里，交易员一直非常密切关注CPI等重要数据的发布，以猜测美联储在下次会议上可能会采取什么行动。周三的报告显示，4月份通胀年率为4.9%，低于2022年6月9.1%的近期峰值；4月份的核心通胀率为5.5%，也低于9月份6.6%的峰值。不过，美联储已经暗示，在关键的转折点上，个别数据的发布对于决定下次会议的行动没有那么有用。去年11月就是这种情况，当时美联储准备放慢快速加息的步伐，即使通胀数据没有显示出明显的改善，因为官员们更加强调先前举措的延迟影响。

Timiraos在文章中称，现在看来，同样的情况再次出现。美联储官员上周将基准联邦基金利率上调至5%-5.25%的区间，为16年来的最高水平，以减缓经济增长并遏制通胀。在会议结束后的新闻发布会上，鲍威尔列举了下次会议可能暂停加息的理由。他说：

“我们觉得我们离目标更近了，甚至可能已经达到了目标。”

美联储暗示，在加息方面将更加谨慎，因为3月中旬硅谷银行突然倒闭导致的银行系统压力的滞后影响，又导致了签名银行和第一共和银行倒闭。这些压力预计将收紧银行业的贷款标准，这些行业为许多中小企业和房地产业主提供服务。

换句话说，美联储认为它对加息会如何拖累经济有合理的理解，但在预测可能出现更剧烈的、由银行贷款引发的经济放缓方面，它却没有同样的信心。“这确实使问题复杂化”，鲍威尔说，“信贷紧缩是另一回事”。

鲍威尔上周暗示经济前景的其他几个值得注意的例子是：

在讨论美联储官员如何不再在会后声明中预告未来加息时，鲍威尔主动表示，这是“一个有意义的变化”。

虽然一些美联储官员指出了所谓的“分离原则”，即美联储使用紧缩的货币政策来对抗通货膨胀，并使用紧急贷款计划来解决银行压力，但鲍威尔承认这种方法“最终……有其局限性”。

最后，鲍威尔指出，官员们已经将利率提高了5个百分点，他说，这给了他们等待的时间，看看他们做得是否足够。“你会希望看到几个月的数据让你相信你是对的”，他说。随后，鲍威尔提出了他的观点，即“政策是从紧的”。

这些暗示可能是微妙的，但纽约联储主席威廉姆斯周二在纽约经济俱乐部发表讲话时，加强了这些暗示。每次威廉姆斯被问及美联储是否决定暂停加息时，他都表示反对，但随后又给出了美联储实际上可以考虑暂停加息的理由。虽然美联储尚未决定暂停加息，但威廉姆斯承认，“过去一年左右，我们在加息方面取得了令人难以置信的进展”。他没有指出新数据对决定美联储下一步行动的重要性，而是强调了贷款环境收紧带来的难以量化、甚至滞后的影响。“显然，这将产生影响”，他说。

Timiraos表示，所有这一切加起来意味着，美联储可能会在6月和7月的会议上暂停加息，然后在9月决定他们是否已经采取了足够的措施来减缓经济增长。到那时，官员们可能会更好地了解银行面临的麻烦有多大，以及其影响是否足以（甚至过大）实现美联储一直在寻求的经济和劳动力市场的可控放缓。