美联储官员似乎准备在本月晚些时候结束连续10次加息的进程，同时为未来再次加息敞开大门。对于投资者而言，6月究竟是加息、跳过或暂停已成为一个高风险的谜题。

过去几周以来，美联储的政策制定者将努力保持其选择余地。此前，那些倾向于更多加息的官员已承认有理由保持稳定，而那些担心更高利率的官员则承认顽固的高通胀可能需要进一步行动。

美联储新的经济预测将在6月13日至14日的会议结束时发布，这将迫使美联储官员通过数字给出他们不愿通过语言提供的强硬指导。

自3月份发布最新经济预测以来，失业率已经下降，通胀基本持平。与此同时，经济放缓的证据已经开始出现，特别是低收入家庭面临压力的迹象，信用卡拖欠率上升，以及在一系列引人注目的银行倒闭案后，银行将在多大程度上收紧放贷的普遍不确定性。

在这些数据矛盾的世界里，通胀仍是占据主导地位的风险，但经济可能即将崩溃，因此官员们将不得不就美联储目前5.00%-5.25%的基准隔夜利率区间是否足以降低通胀，以及是否有必要为了抗通胀而冒经济可能失去动力的风险这些问题表明立场。

市场情绪在即将召开的会议上暂时倾向于暂停加息，但结果并非板上钉钉，因为在周五公布了爆表的非农之后，新的通胀数据将于6月13日公布，很难说接下来可能发生什么。

太平洋投资管理公司（PIMCO）北美经济学家怀尔丁（Tiffany Wilding）在一份分析报告中写道：

“预计3月份最终利率将达到5.125%的11名（FOMC）委员中是否有人改变了主意，暂时还不清楚。”

她预计美联储本月将维持政策利率不变，“同时暗示可能进一步加息”，这是在不同观点之间达成妥协的一种方式，同时还能保持对金融状况的压力。

本周末美联储官员将进入会议前的“噤声期”，由于通胀等数据报告将在噤声期出炉，他们将没有正式机会来重塑市场预期。

不能排除6月加息的可能性？

在5月2日至3日的会议上，美联储宣布了自2022年3月以来连续第10次加息，但在会后将策略从明确的紧缩路径转变为一种更模糊的前景。理论上，这将允许即将到来的数据影响政策选择。

没有说明的是，面对某些数据，例如粘性更高的通胀或强于预期的就业增长，政策制定者会做出怎样的反应，因此投资者对6月会议结果的看法一直在改变。

在过去两周，与联邦基金利率相关的合约从预期本月暂停加息，到预期将加息，到再次认为美联储可能在即将召开的会议上“跳过”加息，但在7月再次加息，然后在9月开始降息。

鲍威尔和其他人坚持认为，这种不稳定的路径不是他们的基本假设。相反，其意图是达到一个“充分限制”的政策利率，并保持在这个水平，直到通胀率明显下降到美联储2%的目标。目前的通胀率是其目标的两倍多。

包括资深美联储观察人士在内的经济学家也分为两派，一派认为通胀和经济正处于快速放缓的边缘，另一派则认为，鉴于通胀持续存在，美联储仍准备加息，还有少数人认为，美联储正以恰当的方式实现“软着陆”，即经济和通胀放缓但不会引发衰退。

人们仍难以排除6月加息的可能性。

美国劳工部周三公布的报告显示，职位空缺意外增加，这加大了美联储进一步加息的压力。但美联储理事兼副主席提名人杰斐逊当天晚些时候的讲话倾向于暂停加息。他表示，在决定是否需要收紧政策之前，“在即将召开的会议上暂停加息将让委员会看到更多数据”。

前美联储理事、目前在其华盛顿咨询公司分析货币政策的迈耶表示，职位空缺的大幅增加“把我们推到了”相信美联储将在6月份再次加息的边缘。但他写道，这并不意味着我们对结果“有很大的信心”。

另一方面，Pantheon Macroeconomics首席经济学家谢泼德森（Ian Shepherdson）在本周的一次简报会上列举了一系列经济疲软的迹象，从企业投资疲软到小企业信心恶化，再到餐馆就餐等实时指标的下降。餐馆就餐是衡量服务支出的指标，而服务支出可能需要降温才能使通胀下降。

尽管如此，谢泼德森对美联储的展望也同样缺乏确定性。在某种程度上，这是试图避免做出承诺的美联储的胜利。他表示，“我确实认为他们已经结束了”加息，但“仍不排除6月份再次加息的可能性”。