十多年来，华尔街从未像现在这样如此看空股市，而对科技股的信心则是另一回事。

根据Bespoke Investment Group编制的商品期货交易委员会的数据，以未平仓期货市场利息的百分比衡量，对冲基金和其他投机投资者对标普500指数的空头仓位已经达到2007年以来最悲观的水平。与此同时，他们还准备迎接以科技股为主的纳斯达克100指数的反弹，该指数近几周的净多头头寸接近去年年底以来的最高水平。

策略师表示，仓位分化反映了2023年股市反弹的脆弱性。

根据标普道琼斯指数截至5月底的数据，标普500指数今年上涨了12%，但如果剔除七家大型科技公司的贡献，该指数将出现负增长。因此，即使其中一两家巨头崩溃，也可能轻易地使标普500指数出现大幅回调。

Bespoke的分析师Jake Gordon表示，“无论市场走势如何，人们肯定会开始谨慎行事”。当然，仓位达到这样的悲观水平也可以是一个反向指标，他说。当看跌或看涨情绪达到极端水平时，市场迟早会朝着相反的方向发展。

上周股市上涨，因投资者为债务上限问题的顺利解决欢呼，同时美联储官员表示他们可能倾向于在6月的会议上维持利率不变。此外，围绕人工智能的狂热推动英伟达等芯片制造商的股价飙升。

标普500指数的反弹使其处于新一轮牛市的边缘。该指数上周五收于4282.37点，从10月低点反弹19.7%。标普500指数和迄今已累计上涨33%的纳斯达克100指数均徘徊在一年高点附近。

随着今年美股上涨，空头兴趣也随之攀升。根据技术和数据分析公司S3 Partners的数据，空头对标普500指数的押注已稳步攀升至4870亿美元，但低于2021年11月5580亿美元的峰值。

大型科技股最初也吸引了强烈的空头兴趣，但损失惨重的事实让一些人知难而退。数据商S3 Partners的数据显示，上个月，投资者对特斯拉的空头头寸增加了35.7亿美元，对英伟达的空头头寸增加了25亿美元，对Meta的空头头寸增加了72.6亿美元。不过，这三只股票在5月份均上涨，导致卖空者损失超过70亿美元。

投资者为了从科技股的持续上涨中获利，纷纷买入看涨期权，希望在科技股继续攀升的情况下扩大自己的收益。英伟达看涨期权的活跃程度在最近几个交易日达到了有记录以来的最高水平之一。

不过，科技股的前方仍面临障碍。富有弹性的劳动力市场和居高不下的通胀增加了美联储继续加息或将利率维持在较高水平的可能性。科技股对更高的利率特别敏感，因其估值是基于它们对巨额利润的承诺。 

Robeco的投资组合经理Aliki Rouffiac表示，“这是一个非常困难和具有挑战性的环境，因为目前市场没有根据基本面发展”。她补充称，她已经增加了对货币市场基金和与欧洲金融业相关的债券的配置。

摩根士丹利策略师预计，企业盈利的突然回落将让美股涨势踩下刹车。以Andrew Sheets为首的策略师表示，今年标普500指数成分股公司的每股收益将下降16%，至185美元。该团队预计标普500指数年底的目标价为3900点，较上周五收盘价下跌9%。Sheets的预测是华尔街最悲观的预测之一。