本文为金十期货特约冠通期货的点评内容：

本周，尿素2309合约连续收阳，重心显著抬升，截至北京时间，2023年6月28日收盘，尿素9月合约涨幅3.58%，运行至1800附近上方，短期偏强。

点评：

1. 尿素期价的反弹，我们认为受到几方面因素影响：一方面，二季度以来，低迷的价格令下游企业采购谨慎，各环节库存被迅速消化，低库存碰撞6-7月份追肥旺季，价格需求弹性增加，现价震荡上调；另一方面，尿素期价深贴水，9月合约已经运行至水煤浆成本附近，根据基差走势，7月份基差回归需求加大，现价偏强变动下，期价底部开始蠢蠢欲动；此外，资金大规模涌入，持仓规模超过40万手，远高于往年同期水平，资金入场令期价的波动性加大。

2. 但是，我们认为尿素中长期供需形式宽松，价格形势难言乐观。供应角度来看，尿素日产规模仍持于同比偏高水平，二季度价格虽然显著下调，但得益于成本端煤炭价格的让利，并未引发尿素供应的负反馈，供应仍处于高位，并且，6-8月份，部分新增产能进入投产周期，而目前价格仍处于成本线上方，供应预期宽松；需求端，7月份过后，氮肥将进入传统淡季，包括农作物直接施用、高氮复合肥生产转弱等，农需支撑不再，而工业需求受到加工淡季以及终端房地产行业掣肘，整体表现不及往年同期水平，下半年市场寄予厚望的出口也依然受到出口不具备价格优势、主要进口国供应宽松下后续招标规模或弱于预期，目前尚未看到好转的契机。

3. 综合来看，供需形势宽松，高于成本线的尿素在下半年仍面临显著回调，尿素期价也难以独立走强，近期盘面虽然阶段性好转，但仍需保持谨慎态度，可以尝试以上方60日均线附近为止损位，逢高偏空。