周二，欧洲央行管理委员会成员诺特表示，下周会议之后的进一步的货币紧缩绝非板上钉钉，这表明政策制定者们可能很快就会暂停前所未有的加息行动。

这位传统上鹰派的荷兰央行行长对外媒表示，“对于7月份来说，加息是必要的，对于7月份以后的任何事情，这最多是一种可能性，但绝不是必然的。到目前为止，我们主要关注的是通胀持续存在的风险。但风险的平衡正在逐渐改变，可能做得太多的风险需要得到更多的关注”。

诺特重申了他的鹰派同僚、德国央行行长内格尔周一的评论。他强调说，下周之后如何投票“不可能确定”，因为还有很多相关数据有待公布。

这些言论表明，市场和分析师对于欧洲央行还将两次上调存款利率25个基点至4%的预期可能被夸大了。

诺特讲话后，交易员削减了对欧洲央行加息押注，欧元区等全球政府债券扩大涨幅，欧元兑美元从近一年半以来的最高水平回落。美国债券收益率下跌，金价走高，最高触及1972.27美元/盎司。

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月18日19:16一分钟内买卖盘面瞬间成交3826手，交易合约总价值7.54亿美元。

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月18日19:54一分钟内买卖盘面瞬间成交5196手，交易合约总价值10.20亿美元。

Natixis策略师Theophile Legrand表示：“6月会议后，市场过于确信欧洲央行最终利率将达到4%，而他们开始意识到9月存在相当大的不确定性。如果连鹰派人士也开始谈论不确定性，那么最终利率确实有可能只达到3.75%”。

彭博欧洲首席经济学家杰米·拉什则认为，诺特希望看到核心通胀正在下降的决定性证据。然而，虽然欧元区在通胀方面确实出现了一些进展，但这不太可能反映在9月份政策会议之前的核心通胀数据中。结合对工资增长强度的担忧，4%的最终利率看起来仍然是最有可能的。

欧洲央行本月的政策声明可能包含更多有关利率走向的线索。尽管一些管理委员会成员表示，加息可能需要持续到秋季才能降低核心通胀，但其他人则对正在努力避免衰退的欧元区20国经济感到担忧。

较为鸽派的意大利央行行长维斯科在接受采访时，敦促对进一步加息保持谨慎。他表示，物价涨幅下降的速度可能比欧洲央行上个月预测的更快。

欧元区的整体通胀一直在回落，但潜在的通胀压力却仍顽固。诺特表示，后一项指标现在可能正在趋于平稳。他周二在印度甘地讷格尔出席二十国集团财长会议时表示，“看来核心通胀已经趋于稳定。但在接下来的几个月里，我们希望看到更多决定性的证据积极出现”。

诺特认为，如果乐观来看，通胀率可能会在2024年降至2%的目标，而不是欧洲央行目前预测的2025年。

一个至关重要的问题是，欧洲央行过去一年实施的紧缩政策对经济的影响有多快。

法国央行行长维勒鲁瓦周二表示，可能需要耐心等待这一影响。他说，“我完全相信货币政策的传导机制正在发挥作用，但可能会比其他时候慢一些。”

美国的情况与欧洲央行相似。美联储预计下周加息，但此后的利率走势并不明晰。由于通胀超出预期，英国央行的任务更加明确，市场甚至认为该央行在8月份的下次会议上有可能加息50个基点。

展望未来，投资者将关注周二晚些时候的美国零售数据以及即将到来的美股财报季，以了解消费者如何应对利率上升。Oanda高级市场分析师埃德·莫亚 ( Ed Moya)表示，“如果美国企业界对避免衰退和消费者支出保持弹性过于乐观，美联储可能需要进一步收紧政策”。 

根据外媒汇编的初步数据，周一黄金ETF持仓量在连续19天下跌后，连续第二天上升。与此同时，基金经理发现黄金更具吸引力，已将净多头头寸增加至五周高位。