巴菲特在疫情初期斥资数十亿美元购买了石油和天然气巨头的股票，最终该行业在2022年创造了创纪录的利润。然而，这位奥马哈先知今年并没有在得到巨额回报后抛售股票，而是继续买买买。

伯克希尔哈撒韦公司正利用今年大宗商品价格下跌的机会增持巴菲特最青睐的一些石油和天然气公司的股票，这表明这位赫赫有名的投资者在这个因波动性和对气候的影响而不受青睐的行业看到了机会。

本月早些时候，伯克希尔斥资33亿美元增持美国马里兰州液化天然气公司Cove Point的股票，今年还增持了西方石油公司15%的股份，并增持了日本五大商社的股票。与此同时，伯克希尔的能源部门正在努力游说一项法案，要求德克萨斯州花费至少100亿美元建设天然气发电厂，以支持其电网。

一方面，这是巴菲特和伯克希尔副董事长查理·芒格典型的逢低吸纳行为。对该行业在环境、社会和治理（ESG，用来衡量企业发展的可持续性 ）方面的持续担忧、疫情前的低回报以及未来几十年化石燃料需求下降的风险，使许多投资者对该行业产生了兴趣。根据外媒汇编的数据，在标普500指数的所有行业中，能源行业的市盈率估值最低。但它也产生了最多的每股现金流。

Smead Capital Management首席执行官科尔·斯米德（Cole Smead）表示，“人们错过了巴菲特和芒格所关注的经济状况”。该公司管理着54亿美元的资产，其中包括伯克希尔和西方石油公司的股票。“与其他行业相比，煤炭、石油和天然气行业的资本回报率高得惊人。多亏ESG，现在您可以更便宜地投资能源领域”。

细致入微的押注

不过，巴菲特对化石燃料的投资并不是无差别式的。尽管伯克希尔仍然是雪佛龙公司的第三大股东，但它在第一季度减持了约21%的股份。此外，西方石油公司、Cove Point LNG和日本贸易巨头都拥有独特的资产，无论能源转型通过什么路径得以实现，这些资产都将在为世界提供动力的过程中发挥关键作用。

即使是伯克希尔在石油领域看似直接的投资也有其微妙之处。以西方石油公司为例。2019年，巴菲特投资100亿美元帮助西方石油公司在阿纳达科石油公司的竞购战中击败雪佛龙，该公司现在拥有世界上最大、成本最低的页岩油田，面积相当于牙买加。

在今年的年度会议上，巴菲特强调了页岩油与俄罗斯和中东的传统原油来源有何不同。页岩油田贡献了大部分美国石油产量，其投产速度快且寿命短，使运营商能够更灵活地应对石油需求和价格。“在美国，我们很幸运有能力从页岩中开采出这种石油，但它不是你在看电影时所想象的那种长期来源”，他说，并将其称为“短命石油”。

巴菲特还表示，气候辩论中的“两个极端”的论点都变得“荒谬”。“我们将做出理性的决定”，他说，“我们不认为生产石油有违美国精神”。

对Cove Point的投资是巴菲特进军能源行业的另一个微妙案例。

该公司从附近的马塞勒斯页岩区购买天然气，并将其冷却成液体，然后运往世界各地。它还罕见地具有进口天然气的能力，这是墨西哥湾沿岸的竞争对手工厂无法做到的。近年来，随着欧洲寻找俄罗斯天然气替代品、亚洲蓬勃发展的经济体利用液化天然气为发电以及各国寻求更清洁的煤炭替代品，全球液化天然气需求大幅上升。

但Cove Point还有几个独特的优势。与俄乌冲突以来墨西哥湾沿岸数个价值数十亿美元的项目相比，Cove Point已经成熟，它自2018年以来一直在运营。该公司位于东海岸的马里兰州，那里的法律规定导致竞争对手很难建造新设施，从而减少了竞争。至关重要的是，它得到了与东京燃气公司和住友商事等买家的长期合同的支撑。伯克希尔是住友商事的第二大股东，仅次于日本政府的养老基金。

除了巴菲特持有的股票，拥有公用事业、发电设施和输电线路的伯克希尔哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）也表现良好。在巴菲特指定的继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的监督下，该部门的收入在2022年达到了创纪录的39亿美元，在五年内几乎翻了一番。伯克希尔定于8月5日公布第二季度业绩。

这是一个明显的迹象，表明即使气候危机加剧，世界对能源（包括化石燃料和可再生能源）的需求仍然无法满足。今年气温和石油需求都创下历史新高，并有望在本十年余下时间继续上升。斯米德表示，对环境的担忧可能促使其他人避开能源，但也可能为巴菲特的获利敞开了大门。

斯米德调侃道，“我喜欢ESG，因为它有助于保持石油和天然气股票便宜。我确信巴菲特和芒格也喜欢ESG”。