世界上没有哪个国家的债务像日本那么多，仅美国国债持有量就超过1万亿美元。日本低利率政策哪怕是最轻微的变化，都会在其境外产生深远影响，有可能推高全球利率。

因此，当日本央行周五放松对一项基准政府债券的控制时，对全球投资者来说是个大新闻。

在为期两天的政策会议后发布的公告中，日本央行表示，将采取更灵活的方式来控制10年期政府债券的收益率，实际上是允许它们突破目前0.5%的上限。

此举是最新的信号，表明日本可能会修改其长期以来的超低利率政策承诺，该政策旨在刺激日本疲弱的经济增长。

或从去年调整YCC中得到启示而进行“变相加息”

控制债券收益率一直是日本货币宽松政策的核心内容之一。10年期国债在设定日本贷款利率方面发挥着关键作用。日本政策制定者一直试图将贷款利率保持在最低水平，这是他们通过降低贷款成本来刺激经济增长的努力的一部分。

这一努力付出了高昂的代价：为了压低收益率，日本央行不得不花费巨额资金购买日本债券。去年12月，日本央行放松了交易区间后，花费了相当于该国GDP 3%以上的资金购买更多债券，以控制市场。

继去年12月决定将10年期债券的交易区间扩大一倍至正负0.5%之后，外界数月来一直猜测日本央行可能会收紧贷款。这一变化引发了对新收益率目标的投机性冲击，迫使日本央行花费巨资来守住这条线。

穆迪驻日本高级经济学家Stefan Angrick表示，从那次经历中吸取的教训可能为央行的新做法提供了启示。

他说:“（去年）12月的调整有点过于突然了。”政策制定者并没有减轻银行的压力，而是“不得不进入市场，加大反击力度”。

本次调整YCC对后续政策的影响

日本央行在声明中表示，将以1%的固定利率购买10年期日本国债，而此前为0.5%。许多分析师认为，此举是一种让债券以高得多的收益率交易的秘密尝试。

随着市场试图检验央行对新政策的承诺，周五的举措可能会给日本央行带来更大压力，这可能导致央行进一步放松政策，甚至完全放弃该政策。

摩根大通日本首席经济学家Ayako Fujita在一份分析师报告中写道，周五政策调整最有可能的结果是，日本央行将“逐步减少”债券购买，同时让利率逐步上升。

高盛首席日本经济学家Naohiko Baba在一份分析报告中称，周五的举措“实际上类似于加息”。但是，他补充说，官员们用一种新颖的形式来包装它，因为他们“不希望市场将其解读为全面紧缩的开始”。

但是，放松日本的宽松货币政策不会很快或很容易。多年的低利率意味着，即使是小幅加息，对家庭和企业来说也可能代价高昂，因为它们已经开始依赖于低成本贷款。