【近日玻璃市场大事】

1. 隆众资讯：全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱

据隆众资讯，截止到8月10日，全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱，连降5周创逾1年新低，环比下滑408万重箱或8.93%，同比减少41.3%，折库存天数较上期下降1.7天至18.1天。

2. 郑商所仓单日报数据

据8月11日郑商所仓单日报数据显示，玻璃期货仓单830张，环比上个交易日持平；纯碱期货仓单1309张，环比上个交易日减少531张。

3. 据隆众资讯，8月11日华北地区玻璃价格多数持稳

【玻璃期货产业链一览】

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

【玻璃库存季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

【玻璃价格季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

【期货市场概况】

截至8月11日15点收盘，郑商所玻璃期货合约全线上涨。其中主力合约FG309收盘1818元/吨，涨幅为1.17%，合约持仓量日内减少41572手，总持仓达到24.15万手。

【玻璃基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日玻璃期货主力合约FG309期价基差为137元/吨，较上一交易日下降，基差率从8.2%下降至7%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓12660手，处于净多头状态，较前一交易日的3189手有所增加。前20席多头减持20921手，前20席空头减持26574手。其中，位列前五多空共减仓33281手，其中多头减仓10928手，空头减仓22353手。

值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席进行了多转空的操作，有2席进行了空转多的操作，其中方正中期期货多单减持2879手的同时空单减持280手，永安期货多单增持660手的同时空单减持2933手，或表明它们对玻璃后市各有其不同看法。

【机构研报对于玻璃期货的深度解读】

广发期货： 如果短期内产销连续转弱可短线试空（中性偏空）

产销有走弱迹象，但盘面依然保持坚挺，在地产政策预期以及旺季备货的利多情绪驱动下盘面偏强，现货跟随盘面情绪进一步企稳提涨。前期下游补货投机行为，带动上游厂家去库，玻璃库存处于中性位置， 压力不大，利多因素驱动之下上行阻力较小。当前09盘面较现货贴水，下游经历前面一轮补库后承接能力转弱，预计产销回落会持续一段时间。下游深加工订单环比微幅好转，当前下游原片库存5-6成左右，可消化一段时间。虽然当前玻璃生产利润仍处高位区间，和实际需求情况不为匹配。但进入8月，临近金九银十旺季， 需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化，如果短期内产销连续转弱可短线试空。

银河期货：玻璃估值偏高，短期震荡偏弱运行（看空）

一方面下游深加工库存高位下，进一步扩库存意愿有限。另一方面中游投机拿货告与段落。从厂家角度来看，当前库存仍处于低位，现金流情况较好，对旺季需求有一定的期待，涨价意愿较强。玻璃估值偏高，持续观察实际需求对其能否形成进一步向上的驱动，短期震荡偏弱运行。

东吴期货：后续走势需要持续关注产销，产销走弱谨慎空单入场（中性偏空）

玻璃受到洪涝灾害影响，沙河停售后优惠低价转抛原片，部分厂家趁机使现货涨价刺激贸易商拿货，近日情绪有所减退，产销回落，深加工订单持续走弱。基差小幅走扩，九十月旺季即将来临，后续走势需要持续关注产销，产销走弱，谨慎空单入场。

国投安信期货：玻璃需要看到地产实际政策落地，否则倾向于低位做多（中性）

原片涨价刺激中下游拿货意愿，产销走好，厂家继续去库，本周库存环比下降8.93%。目前现货延续涨价态势，其中沙河近期表现有一定分化，大板偏强，小板价格走势偏弱，大小板价差再度走扩。供给端，利润驱动，产能继续增加，今年净增加产能5.3%。下游经过7月份以来补库，原片库存有所回升，但整体压力不大，后续仍存在补库的弹性，关注加工订单环比改善情况。玻璃需要看到地产实际政策落地，地产销售好转，期价或能有较好的上涨空间，否则倾向于低位做多，但预计上方空间也不多。

【未来关注的风险因素】

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。