英伟达的投资者预计，在本周三发布的财报中，这家芯片设计公司将提供高于预期的季度业绩指引。他们唯一的问题是，高出多少？

英伟达一直是ChatGPT和其他生成式人工智能应用热潮的最大受益者，几乎所有这些应用都由其图形处理器驱动。

今年，英伟达的股价已经翻了两倍，估值增加了7,000多亿美元，成为首家市值达万亿美元的公司。周一，英伟达股价收盘上涨8.5%，创下近三个月来的最大涨幅。

财报前瞻：关注指引是否高于预期

一些分析师警告说，英伟达股价大幅上涨，意味着几乎没有任何余地来承受与盈利相关的失望，除非提供高于预期的业绩指引，否则股价均可能暴跌。

财报也可能决定本周大盘的走向，因为标普500指数今年的大部分涨幅都来自于英伟达和大型科技股在AI推动下的反弹。

GP Bullhound公司合伙人英格·海多恩（Inge Heydorn）同时持有英伟达和AMD的股票。他说：

“我从1994年起就开始报道科技股，从未见过如此依赖一家公司实现业绩的环境，AI确实是增长的最后一个支柱，每个人都依赖于它。如果英伟达表现疲软，我们可能会面临相当大的市场调整。”

根据Refinitiv的数据，华尔街预计这家芯片公司第三季度营收将增长约110%，达到125.0亿美元。在过去两年中，英伟达只有一次营收指引低于预期。花旗银行分析师上周表示，模型显示营收预期仅为120亿美元左右，但买方预期已升至140亿美元。

尽管该公司在5月份预测了第二季度营收增长超过50%，使其未来12个月的远期市盈率急剧飙升至80多倍，但此后随着分析师提高盈利预期，市盈率有所回落。目前，该公司未来12个月的市盈率接近40倍，远高于AMD的29倍。

投资者将关注英伟达数据中心部门（拥有用于人工智能的H100芯片）的销售情况，以确定其估值是否合理。上周，至少有10家券商上调了该股的目标价，将中值预期推高至500美元。

供需鸿沟

分析师表示，英伟达目前只能满足一半的需求，其H100芯片的售价是原价2万美元的两倍，并补充说这一趋势可能会持续几个季度。

尽管如此，仍有人担心需求增长的问题，因为目前部分需求激增来自中国，而中国的公司正在囤积芯片，担心美国会进一步限制出口。

供需鸿沟还可能导致一些买家转向竞争对手AMD，后者正寻求通过其M1300X芯片挑战英伟达在AI工作负载方面的最强产品。分析师说，AMD预计将在第四季度开始出货这款芯片，明年将占据AI芯片市场约10%的份额。

Piper Sandler的库马尔（Harsh Kumar）表示：“与英伟达的GPU相比，AMD的芯片可能便宜多达50%，Meta或谷歌这样的公司可能会考虑降低成本。”

但分析师警告说，AMD在赶超英伟达的软件CUDA将面临严峻的挑战，因为CUDA已经成为AI领域的行业标准，而且比该公司的类似产品领先一大截。库马尔表示：

“从半导体行业的历史来看，领头羊总是占据70%或80%的市场份额，但客户总是希望保留第二个供应商，这样领头羊就不会定价过高，而这个第二供应商就是AMD。”