美联储官员已经初步接受了在不引发经济衰退的情况下抑制通胀的可能性，但本周他们将面临汽车工人罢工、联邦政府可能关门以及消费可能因学生贷款偿还而紧缩等问题，这些都给最好的结果带来了新的风险。

首先，美国汽车工人联合会（United Auto Workers）上周五发起了针对三大汽车制造商的罢工，最初有三家工厂的约1.3万名员工参加了罢工，但罢工人数可能会增加；其次，联邦政府只有在9月30日现有支出授权到期之前拿出新的协议，否则联邦机构将不得不关闭，但国会共和党人阻碍了谈判；此外，在2019疫情期间暂停三年之后，学生贷款将于10月重新开始偿还。

单独来看，这些事件都不可能改变政策制定者对短期风险的看法，或者改变他们对抑制仍然居高不下的通胀的关注。

但是，由于经济预计将在今年最后几个月放缓，汽车行业和联邦机构的长期关门可能会产生不可预测的结果，包括推高汽车价格，从而打击美联储的通胀斗争，以及削弱消费，对企业和消费者信心造成打击，这可能会导致经济从“软着陆”走向经济衰退。

第四季度经济将出现“洼地”？

由于数以百万计的消费者还将在10月份恢复助学贷款的偿还，这将挤压他们的其他支出，高盛的经济学家们已经缓和了他们普遍乐观的前景，他们警告称，第四季度的“低洼”可能会拖累国内生产总值（GDP）增速逾一个百分点。

高盛估计，届时美国经济仍将以1.3%的年增长率增长。这一预测将超过美联储官员截至6月份预计的1%的增速，也超出了许多民间预测。

Dreyfus and Mellon首席经济学家、前美联储货币政策部门主管莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，由于美联储大幅加息仍在经济中发挥作用，银行收紧信贷，消费者耗尽了疫情时期的储蓄，可能不需要太大的努力就能让经济偏离轨道。

莱因哈特称，美联储资产负债表的缩减目前已达到可能意外收紧金融状况的水平，这将是一个额外的风险。他表示：

“衰退来自于相对于经济脆弱性的冲击。如果处于紧缩周期的后期，利率是限制性的，缓冲已经耗尽，那么经济就会更加脆弱。这类事件在一年前是不会发生的。”

由于美联储已经预计将在9月19日至20日的会议上将政策利率维持在5.25%-5.5%之间，任何新出现的风险都可能只会改变会议的气氛和措辞。

无论如何，目前各国央行行长对即将出台的决策几乎没有提供什么指导。美联储从2022年3月开始加息，以抵御高通胀，如今他们可能即将结束加息，但还没有准备好肯定地说利率已经见顶，或暗示何时可能降息，部分原因是他们对下一步行动存在分歧。

近几个月来的经济数据总体上对美联储有利，尽管经济继续以高于趋势水平的速度增长，且每月新增就业岗位数量可观，但通胀却在下降。

然而，两大主要行业的关闭——可能有多达14.6万名汽车工人罢工以及80万名联邦雇员拿不到薪水，都将削弱经济增长和消费者信心。

分析人士担心，这两个行业的争议可能会持续下去。

牛津经济研究院首席美国分析师皮尔斯（Michael Pearce）表示，“这一次的特殊情况意味着，任何罢工影响都可能具有特别大的破坏性，”汽车供应链仍因疫情而陷入困境，在行业利润创纪录之际，工人们试图收复因通胀而失去的工资购买力，预计谈判将非常激烈。

如果罢工范围扩大，汽车产量可能会减少三分之一，考虑到整个经济的连锁效应，只要罢工持续下去，经济增长率就会下降0.7个百分点——对于一个趋势增长率估计在每年1.8%左右的经济体来说，这是一个很大的数字。

虽然以往政府关门时间大部分较短，但2018年底至2019年初的上一次政府关门持续了五周，据高盛估计，每关门一周，GDP就将损失0.2个百分点，关门五周意味着年化产出减少1%。

但其动态很难预测。一些分析师认为，对消费者支出的打击甚至可能有助于抑制通胀。这类事件往往会在一段时间内导致经济增长放缓，但随后随着工人收到拖欠的工资和更高的工资，经济会反弹。

国会预算办公室（CBO）关于上次政府停摆的一份报告没有发现什么持久影响。

但当家庭和企业同时开始缩减开支时，拐点也很难预测。一些经济学家表示，恢复偿还数千万借款人的学生贷款可能已经在重塑人们的行为。

Pantheon Macroeconomics的谢泼德森（Ian Shepherdson）和克兰西（Kieran Clancy）本周指出，美国教育部的支出大幅增加，与此同时，“‘机票’、‘餐厅预订’和‘新车’等在线搜索量下降，航空公司每日乘客人数下降，其他硬数据都没有任何迹象表明近期会有所改善。”

尽管8月份零售额增长超出预期，但这几乎都是由于汽油价格上涨。其他销售仅增长0.2%。

莱因哈特说，如果经济真的出现拐点，美联储在对抗通胀结束之前将不会采取救援措施，这将进一步给企业和家庭带来压力。

“他们一直生活在衰退的风险中，”他说。“他们已经为此准备了一年半。”