【近日尿素市场大事】

1. 郑商所：9月27日结算时起尿素期货合约的交易保证金标准为10%

郑商所公告，自2023年9月27日结算时起，尿素期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%。

2. 隆众资讯：山东地区尿素行情弱势下行

山东地区尿素行情弱势下行，主流出厂成交2500-2540元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2560-2570元/吨附近，菏泽市场参考价格2530元/吨附近。联盟岔河厂区停车检修到月底，其它基本正常生产。随着国庆的临近，厂家的收单需求增加，加上周边企业价格的不断下调，省内企业的报价也跟进调整。不过短时日产提升明显，还有新增产能释放影响，所以下游多还是谨慎观望为主，因此行情会继续弱势调整几日。

3. 俄媒：俄罗斯已成为波兰第二大化肥供应国

俄罗斯卫星通讯社23日报道称，今年7月，波兰对俄罗斯化肥的采购量达到了去年同期的3.3倍，也就是2020万美元（约合1.5亿元人民币）。俄罗斯已经成为波兰第二大化肥供应国。报道称，去年7月，波兰从俄罗斯采购的化肥价值仅为620万美元。

【尿素期货产业链一览】

据国投安信期货报告，尿素在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游：煤制原料为主，天然气制次之。尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能够保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。

下游：农肥为主，工业渐增。尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。

【尿素现货市场概况】

据农时达情报，周末以来国内尿素市场主流报价下调20-50元/吨。日产量明显回升，预计短时或下行为主。

【期货市场概况】

截至9月25日15点收盘，郑商所尿素期货合约全线下跌。其中主力合约UR401收盘报2154元/吨，跌幅2.71%，合约持仓量日内减少22073手，总持仓达到31.06万手。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：尿素期货主力合约今日净持仓-2079手，处于净空头状态，较前一交易日的6828手有所减少。前20席多头减持15549手，前20席空头减持2323手。值得注意的是，位列前五多空共减仓11782手，其中多头减仓8184手，空头减仓3598手。

【机构研报对于尿素期货的深度解读】

五矿期货：近期利空点在于政策管控开始出现，10月份或是供需拐点（中性）
当前国内企业库存仍处相对低位，累库速度缓慢，但可以看到的是检修装置正在回归叠加后续装置投产，当前日产正在快速回升，月底有望突破18万吨。需求端九月出口仍有前期印标支撑，但十月预计出口将出现回落，最新印标供货商主要集中在中东地区，国内预计供应有限。近期利空点在于政策管控开始出现，出口受阻使得市场对于后续出口较为悲观，另外9月份面临装置集中投产与检修装置回归预期，后续供应边际预期转宽松。当前近端在低库存下仍表现偏强，10月份或是供需拐点，企业仍面临较大的累库压力，届时近端有走弱风险，而高位的月间价差有回落的风险，11月合约将面临较大压力，11-01月间价差在企业累库加速以及现货明显走弱的节点可以关注反套机会。单边暂时观望为主。

华泰期货：本周尿素现货或继续平稳运行（中性）
上周尿素现货市场价格维持在2600元/吨左右，整体处于高位。供应方面，受秋季用肥生产影响，且部分生产企业设备检修完成，尿素产能利用率较上上周提升2.27%。需求方面，尿素企业逐渐启动对国庆节的预收，企业订单增加，主流订单天数较上上周增加1.24天。库存方面，上周集港增加，港口库存下降明显，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，本周现货或继续平稳运行，而期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待。

华融融达期货：节后供需均有走强预期，驱动合力中性（中性）
尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但随着盘面价格出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置多有复产，尿素日产量回升至高位，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，节前厂家主动下调报价以吸收订单，而目前厂家库存压力不大，节后供需均有走强预期，驱动合力中性。

国投安信期货：后续尿素供应恢复较为确定，供需面有下行驱动（看空）
上周尿素盘面窄幅波动，现货价格小幅下调为主。停车检修装置减少，产能利用率持续回升；国内需求主要在淡储以及小麦底肥，复合肥生产处于秋季肥中后期阶段，开工率小幅下降。目前尿素价格高位，企业储备意愿有限，整体企业库存处于偏低水平，较上周小幅减少；集港货源陆续离港，港口持续大幅去库。后续尿素供应恢复较为确定，供需面有下行驱动。

光大期货：预计本周尿素期货价格仍以宽幅震荡为（中性）
尿素供应提升速度有所加快，需求国庆节假期前暂无较大压力，出口下降明显。但宽松预期或给盘面带来牵制。预计本周尿素期货价格仍以宽幅震荡为主，关注国内供应水平、内需、出口以及环保政策等变化因素，另需高度警惕长假前资金及持仓变化风险、长假期间国际市场等不确定因素。

【未来关注的风险因素】

1. 煤炭和天然气价格；

2. 甲醇和合成氨的供给及利润；

3. 尿素生产地气候变化；

4. 全球经济复苏情况；

5. 农作物种植结构；

6. 需求变化情况；

7. 季节性因素；

8. 现货成交情况；

9. 纯进口国家的招标消息。