【近期煤炭市场大事】

1. 财政部：我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控

财政部副部长朱忠明25日在国务院政策例行吹风会上表示，按照全国人大常委会审议批准的方案，这次增发2023年1万亿元国债以后，全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。虽然今年的赤字率有小幅提高，但我国政府的负债率仍处于合理区间，整体风险可控。国债资金投入使用以后，也会积极带动国内的需求，进一步巩固我国经济回升向好的态势。（中国网）

2. 国家发改委等部门：加大市场调节、督促落实力度，倒逼落后产能有序退出

各地要围绕重点任务，积极落实能源领域首台（套）等配套政策，加强财政、金融、投资、生态环境等政策与产业政策的协同，加大市场调节、督促落实力度，倒逼落后产能有序退出；要支持行业节能降碳领域研发中心、创新中心建设，组织重大专项科技攻关。落实原料用能和可再生能源消费不纳入能源消耗总量和强度控制政策，落实资源循环利用、生物质能源利用等税收优惠政策。鼓励金融机构用好碳减排等货币政策工具，按照市场化、法治化原则，加大对炼油领域碳减排项目的信贷支持。

3. 山西：煤炭行业加大增产保供备战迎峰度冬

从10月15日开始，部分北方地区正式进入供暖季，为做好能源电力保供，积极备战迎峰度冬，煤炭大省山西正加大煤炭增产保供力度。山西统计局10月23日发布数据显示，今年前9个月山西规上原煤产量101439.7万吨，同比增长4.5％。随着北方供暖季的到来，煤炭需求快速增加。目前，北方港口5500大卡动力煤价格在每吨1020元左右。业内人士表示，煤价上涨的主要原因是原油价格上涨导致煤化工需求走强，又恰逢供暖季，煤炭需求持续增加。（新华社）

4. 财政部：将抓好此次增发国债的具体落实工作 及时启动国债发行

财政部副部长朱忠明25日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，财政部将按照党中央、国务院部署要求，会同有关部门抓好此次增发国债的具体落实工作，及时启动国债发行，做好预算下达，持续跟踪加强国债资金监管，切实提高国债资金使用效益。（中国网）

【期货市场概况】

截至10月25日15点收盘，大商所焦煤期货合约多数上涨。其中主力合约JM2401收盘报1796元/吨，涨幅5.52%，合约持仓量日内增加2918手，总持仓为17.09万手。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：焦煤期货主力合约今日净持仓5398手，处于净多头状态，较前一交易日的2118手有所增加。前20席多头增持2399手，前20席空头减持1293手。值得注意的是，位列前五多空共增仓1612手，其中多头增仓1154手，空头增仓458手。

【机构研报对于焦煤市场的深度解读】

永安期货：短期双焦盘面以震荡为主，建议空仓观望（中性）

现货估值中性，盘面估值中性。钢厂高炉利润和钢厂盈利率持续降低，下游情绪较差，焦化利润维持盈亏平衡附近，整体利润偏低。秋冬季限产，铁水产量大概率回落，但基于某些头部钢企碳达峰目标，预计10月铁水日均产量很难跌破240万吨。海运煤市场价格上涨，对国内煤价冲击较小；动力煤价格本周偏弱，港口贸易情绪较差。煤矿方面报价相对坚挺，尤其是优质骨架煤，瘦煤、贫煤等配煤价格小幅回落。安全高压下，煤矿复产节奏偏慢，国内供应10月难有明显恢复。库存方面，焦钢企业多维持按需采购。总体来看，短期盘面以震荡为主，建议空仓观望。

一德期货：暂观望为主，待回调结束逢低做多（中性）

煤焦现货市场偏稳运行，煤矿供应有所恢复，新签定单不佳，多数煤种价格下行，山西临汾及太原地区低硫主焦下跌100—150元/吨。海运煤方面，澳煤价格有所转弱，最新成交价fob340美金，折合到港约3000元/吨，与国内煤倒挂程度仍较大。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸成交价1500-1530元/吨附近，下游采购积极性一般，整体价格平稳。焦企生产积极性转弱，利润亏损，钢厂亏损扩大，减产计划增加，铁水开始下降，对第三轮有抵触心理。供给收缩叠加钢厂需求下滑预期下，预计煤焦市场偏稳运行。关注10月4.3米焦炉集中淘汰情况及钢厂减产情况。操作上暂观望为主，待回调结束逢低做多。

华泰期货：基建再次发力，后期关注焦煤供应收缩情况（看多）

由于焦化利润不佳，焦化厂生产积极性不足，加之10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，目前已有部分焦炉关停，短期将形成焦炭供给的明显收缩，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，加之山西地区4.3焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，但是在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，预计焦煤后市偏强运行，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。

东海期货：短期内政策利好，建议空单暂时离场（中性） 

政策端强预期再现，带动焦煤期价低位反弹，空单可暂时离场观望，关注近期宏观券商系资金动向。从产业层面来看，煤炭生产保持平稳，进口高位运行，统计局数据显示9月原煤产量3.9亿吨，环比增2.83%，同比增0.4%，可见9月份安监实际上并未对整体供应造成较大影响，供应端支撑或不及市场预期。周频数据方面，截至10月20日当周，全国110家洗煤厂精煤日均产量62.15万吨，周环比减2.68万吨；焦化厂焦炭日均产量合计115.35吨，环比减1.57万吨，整体来看本周焦煤供需双降，现货市场氛围转弱。总的来说，焦煤基本面变化不大，目前仍处于负反馈兑现阶段，但短期内政策利好带动焦煤期价大幅反弹，警惕空头技术性止盈叠加宏观资金抄底带来的反弹，建议空单暂时离场，并继续关注做多盘面焦化利润机会。

【未来关注的风险因素】

上行风险：

1. 国内能源保供需求；

2. 终端释放需求；

3. 宏观面释放降准等多重利好；

4. 焦煤产地供应收缩；

5. 煤矿安全事故。

下行风险：

1. 高铁水产量难以持续；

2. 成材需求偏弱；

3. 煤矿价格崩塌；

4. 粗钢限产；

5. 保供应政策实施情况；

6. 地产暴雷。