尽管股市两极分化，但美国经济在去年短暂放缓后仍出现了令人印象深刻的增长。

美国第三季度GDP增速预计将超过5%，今年以来美国经济增加了200多万个就业岗位。

但内德戴维斯研究公司（NDR）周二发布的一份报告显示，有三个隐现的风险可能“破坏”股市和经济，并结束当前的增长周期，投资者需要对此保持警惕。

第一，通胀再次抬头。

在去年6月CPI达到逾9%的峰值后，通胀在降至美联储2%的长期目标方面取得了进展，但是通胀的任何反弹都将威胁到美联储当前紧缩周期的轨迹。

NDR首席全球宏观策略师卡利什（Joseph Kalish）表示，“通胀预期突然爆发通常会导致期限溢价上升，这将进一步给名义收益率带来上行压力。”

卡利什正在关注有助于衡量通胀预期的美国5年期和10年期通胀掉期。卡利什担心的是，5年期通胀掉期只比2022年的高点低几个基点。如果其定价突然爆发，就会引发人们对通胀可能走高的担忧。

第二，10年期美国国债收益率超过5.25%。

今年以来，10年期美国国债收益率飙升，周一达到5.02%的16年高点。进一步提高这一关键基准收益率将给更广泛的经济带来麻烦的风险，特别是如果收益率突破5.25%的水平。

“5.25%的收益率水平是2006/2007年重要的顶部，也代表了紧缩周期中政策利率的峰值。所以我们不会轻易突破这个水平，”卡利什说。

更高的收益率导致消费者和企业的借款利率上升，这往往会抑制需求，导致经济增长放缓，如果不是收缩的话。

第三，信贷状况恶化。

今年到目前为止，债券市场对利率风险的担忧超过了信用风险。如果这种情况发生变化，那将是个坏消息。

卡利什表示，尽管信贷利差略有扩大，但仍“疲弱”，信贷环境对整体经济仍有利。信贷条件一直保持良好，因为企业在不断扩张的经济中产生现金流，而且利息支付仍然很低。

但如果信贷利差开始走高，这是投资者应该注意的第一个警告信号，因为这最终可能会损害股市和经济。

“利差走高意味着经济环境更加疲弱，违约风险增加，”卡利什称。“当投资者开始更多地担心信贷风险而不是利率风险时，我们将进入一个新的、更令人不安的经济周期阶段。”