上周，随着对中东冲突扰乱石油生产的担忧被对利率上升及其对全球经济和石油消费的影响的担忧所取代，组合投资者重新开始抛售石油。

油市新一轮做空已经开始？

最新数据显示，在截至10月24日的七天里，对冲基金和其他基金经理在六种最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1400万桶的原油。

根据洲际交易所欧洲期货交易所和美国商品期货交易委员会（CFTC）提交的记录，基金在五周内第四次成为净卖家，自9月19日以来共卖出2.01亿桶原油。

最近一周，布伦特原油被抛售1100万桶，WTI原油被抛售400万桶，美国柴油则被抛售400万桶，同时，投资者增持了300万桶美国汽油和100万桶欧洲汽油。

在一个明显的悲观情绪转变中，最近的抛售主要是由新的看跌空头头寸（2000万桶）的建立推动的，这超过了新建立的看涨多头头寸（600万桶）。

在原油方面尤其如此，新增空头（1700万桶）的创建速度是新增多头（300万桶）的五倍多。

在WTI原油市场，基金经理似乎已开始新一轮卖空，因对库欣交割点附近库存紧张的担忧已被对利率上升影响的担忧所取代。

截至10月24日，WTI原油的空头头寸从10月3日的16个月低点1900万桶攀升至4100万桶。

总体而言，基金经理们更加看好布伦特原油（因为受到欧佩克+减产的支持）和美国柴油（受到库存远低于长期季节性平均水平的支持）。

但他们看空WTI原油（随着对库欣库存短缺的担忧解除）、美国汽油（作为柴油产量增加的副产品，可能会出现过剩）以及欧洲燃料油（受到长期地区经济衰退的打击）。

美国天然气仍难被完全看好

尽管美国天然气期货的实际价格非常低，但基金经理仍难以完全看好美国天然气的前景。

对冲基金和其他基金经理在截至10月24日的七天内卖出了相当于1250亿立方英尺的天然气期货和期权。

到目前为止，10月份天然气近月期货价格平均仅为3.12美元/百万英热，在经过通胀调整后，这个价格在世纪之交以来的所有月份中仅为第13个百分位。

从统计角度来看，经通胀调整后的天然气价格非常低，这意味着价格上涨而非下跌的可能性肯定更大。

但在最近的抛售之后，基金持有的净多头头寸为4100亿立方英尺（自2010年以来所有周的第41个百分位），低于10月10日的近期高点7750亿立方英尺（第49个百分位）。

高级能源分析师John Kemp表示，极低的价格已经消除了2022年下半年和2023年初积累的大部分过剩库存，但尚未达到令市场担忧未来可能短缺的抬高价格的程度。