宏观交易已经反弹，成为第三季度表现最佳的对冲基金策略，扭转了上半年经济不确定性给管理者带来压力的惨淡局面。

根据基金管理公司Citco的数据，截至9月份的三个月内，宏观基金的资产加权回报率达到3.07%。这家公司管理着超过1万亿美元的对冲基金资产。

这与多策略基金和股票基金形成鲜明对比，尽管这些仍然是今年迄今为止表现最好的两个策略，但第三季度仍分别下跌了0.1%和0.5%左右。

亚洲宏观基金表现亮眼

押注于政治和经济事件的宏观基金在今年前六个月处于观望模式，当时通胀粘性依然存在，经济指标表现强劲，而央行还在让市场猜测利率是否已经达到峰值。而到了8月底和整个9月，波动性加剧，利率前景更加清晰，为宏观交易创造了更肥沃的土壤。

今年迄今为止，亚洲宏观对冲基金的表现超过了全球同行，从押注日元走弱的交易，以及澳大利亚和新西兰资产的相对价值套利中获利。根据Eurekahedge指数，今年前9个月亚洲宏观基金的平均回报率为7.7%。

据知情人士透露，总部位于新加坡的Astignes Capital的亚洲利率主要基金9月份飙升3.2%，得益于从日本货币交易取得的回报。由于数据未公开，该人士要求匿名。这是该基金连续第二个月涨幅超过3%。

另外，据透露，Ocean Arete Ltd.的宏观基金今年前9个月的回报率为7.8%，其中大部分收益来自第三季度至今。一位知情人士表示，看涨美元和看跌长期美债在第三季度提振了该基金的表现。该基金此前押注美国比预期更早达到平衡充分就业和通胀的“中性”利率。

与此同时，据彭博社报道，由亿万富翁宏观交易员克里斯·罗科斯（Chris Rokos）运营的Rokos资产管理公司近几个月来也改变了自己的命运，截至9月份的一年内上涨了约7%，而今年早些时候一度下跌15%。其首席投资官辛格尔顿（Adam Singleton）说：

“我们经历了一段波动性较低的时期，尤其是股市，第一季度和第二季度的政策环境略有停顿，缺乏明确的叙述对宏观基金来说是更加困难的环境……许多管理者都在等待政策的下一章。”

他补充说，这种不确定性产生了对全权委托基金和系统性基金的抗拒心理。他说，“目前的形势是防御性的，所以今年大部分时间里，这都是正确的交易方向。第三季度的利润更高了。”

全年录得盈利还需继续努力

但是，Citco表示，尽管最近有所改善，但在经历了上半年基金价值流失之后，今年迄今为止宏观管理基金仍下跌1.7%左右。

Citco称，宏观基金今年第一季度加权平均下跌1.14%，第二季度下跌2.15%，但部分基金损失更严重。比如，Andrew Law的Caxton Macro对冲基金上半年下跌20%，而Jeff Talpins的Element资产管理公司6月份亏损7.7%，导致7月中旬下跌15.4%。

当硅谷银行和瑞信三月份倒闭引发全球银行业危机的担忧时，美债的上涨让做空债券的宏观交易者措手不及。辛格尔顿表示，今年夏天关于美国债务上限的争论也很难交易。当时，对冲基金更多是押注两党谈判陷入僵局，而不是达成妥协。

现在，随着波动持续，交易员希望全年能取得积极成果。辛格尔顿补充说，尽管对经济形势的政策反应存在地区差异，但全球市场情绪仍很大程度上取决于美债收益率曲线，交易员仍有空间从这种不对称中获益。他表示：

“我们希望看到波动性加剧，各地区的政策格局更加分散……我们看到类似的事情正在发生，这感觉很可信。”