全球最大基金公司贝莱德研究部门的负责人Jean Boivin说，美股年底的任何反弹都可能是短暂的，因为其并没有完全反映利率在更长时间内保持较高水平的前景。

美国国债收益率已攀升至多年高点，因投资者准备迎接美联储的“更高更久”，历史表明，这种情形往往对美股不利。Boivin表示：

“问题是，利率飙升是否已经传导至股市？我们的答案是尚未。”

曾任加拿大央行官员，现为贝莱德投资研究所负责人的Boivin接受采访时说，“我们认为美股还会有更多的向下调整，但我们预计，一旦调整完成，2024年的环境会更好。”

自2022年7月以来，Boivin的团队一直在战术上减持广泛发达市场的股票，即使在此期间MSCI全球指数上涨了11%。这样做的理由有两点：首先，他预计未来一年全球经济增长将停滞不前，因为美国经济“比看上去更弱”；其次，股市并未反映出他认为将持续的高利率环境。

这位策略师表示，“如果事实证明我们错了，经济增长出现实质性回升或利率持续回落，那将促使我们对股市变得更加乐观。”

11月初的市场走势与Boivin的预期形成了鲜明对比。标普500指数（SPX）创下一年来最大单周涨幅，10年期美债收益率从5%进一步回落，此前有迹象显示美联储可能软化其政策前景。投资者和策略师一致预期年底股市将反弹，因他们押注利率见顶，且受到季节性趋势的支撑。

标普500指数今年迄今仍上涨了约14%，其中大部分涨幅集中在七大科技巨头身上，此前人们对人工智能的乐观情绪推动了这些涨幅。

尽管Boivin也看好AI的影响，但他表示，等权重标普500指数表现不佳，更好地反映了充满挑战的宏观环境。标普500指数只是被所谓的“七巨头”拖上高位。

美国银行策略师Savita Subramanian也表示，如果剔除这些科技巨头，标普500指数的长期增长预期接近历史低点。她与Boivin的看法相反，该行一项汇总策略师建议股票配置的指标正越来越接近于显示“买入”。

Subramanian说，该指数目前的水平意味着标普500指数未来12个月的价格回报率将达到15.5%。