【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

1. 今年前10个月我国进出口总值34.32万亿元 外贸运行稳中有进

海关总署今天（7日）对外公布，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值34.32万亿元，外贸运行稳中有进。据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值34.32万亿元，同比微增0.03%。其中，出口19.55万亿元，增长0.4%，进口14.77万亿，下降0.5%。10月当月，我国进出口3.54万亿元，同比增长0.9%，月度进出口向好态势更加巩固。（央视新闻）

2. 11月6日当周，上海出口集装箱结算运价指数报653.73点

据上海航运交易所数据，截至2023年11月6日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报653.73点，与上期相比涨7.7%。

3. 宁波航交所：南美东航线运价指数环比上涨15.3%

据宁波航运交易所消息，10月28日至11月3日，宁波航运交易所发布的海上丝绸之路指数之宁波出口集装箱运价指数（NCFI）报收于753.5点，较上周上涨3.5%。21条航线中有10条航线运价指数上涨，11条航线运价指数下跌。“海上丝绸之路”沿线地区主要港口中，8个港口运价指数上涨，8个港口运价指数下跌。南美东航线市场波动较大。由于目的地需求持续上升，即期市场订舱价格连续四周涨幅超过10%。南美东航线运价指数为1611.9点，较上周上涨15.3%。

4. 波罗的海干散货运价指数上涨，因海岬型船需求强劲

波罗的海干散货运价指数周一连续第二个交易日上涨，受海岬型船需求推动。波罗的海干散货运价指数上涨61或4.2%，至1523点。海岬型船运价指数上涨186点，或8.7%，至2319点，为11个交易日以来最高水准。海岬型船日均获利上涨1544美元，至19234美元。巴拿马型船运价指数持稳于1448点。巴拿马型船日均获利减少5美元，至13029美元。超灵便型散货船运价指数下跌3点，或0.3%，报1098点，为近两个月来最低水准。灵便型船运价指数下滑7点，至627点。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

【集运指数（欧线） 主力合约 持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：集运指数（欧线）期货主力合约今日净持仓2276手，处于净多头状态，较前一交易日的323手有所增加。前20席多头增持5693手，前20席空头增持4069手。值得注意的是，位列前五多空共增仓4597手，其中多头增仓2272手，空头增仓2325手。

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

国泰君安期货：EC远期盘面维持偏空判断（看空）

EC期货将延续振荡下行表现，EC2404合约或考验400点。核心逻辑有四点：第一，运力投放的确定性。2023年集运市场新增运力投放增幅约7.8%，2024年为10.1%，投放幅度为近10年新高。第二，出口需求难以改善的确定性。从美欧库存周期看，未来半年或仍处于去库周期，运输需求端难以改善。第三，EC2404合约淡季属性的确定性。即便出现需求反转，也是出现在EC2406合约或者EC2408合约的概率相对更大，明年1—3月份运价大概率出现振荡下行的态势。第四，下行空间的确定性。2016年，欧线价格曾跌至近200美元/TEU的低位，对应250—300点的SCFIS指数，远低于当前点位。而未来一年的运力过剩幅度大概率超过2016年。基于以上四点，对EC远期盘面维持偏空判断。

海通期货：目前EC期货盘面依然围绕着现货价格进行交易（中性）

根据最新市场运价追踪，目前看11月中下旬，上海/宁波—欧基港口的订舱价格回落至760美元/TEU，低于月初的800美元/TEU的水平。同时，基本面压力仍存，持续加息动作下欧元区的通胀压力渐缓，10月消费者物价指数同比上升2.9%，低于前一个月的4.3%，并且逐步接近欧洲央行2%的锚定目标。但同时也受到加息政策的影响，欧元区第三季度国内生产总值GDP环比下降0.1%，德国第三季度经济产出萎缩0.1%，过去一年德国GDP几乎未有增长，进一步滑向衰退。目前来看，EC盘面整体交易情绪偏向谨慎，主要矛盾在于船公司的涨价计划、实际落地水平以及持续性的博弈。目前EC期货盘面依然围绕着现货价格进行交易，因此现货价格变化是短期内主要影响因素，需要关注的是12月份提价计划。四季度的集装箱运价通常有两个毛刺：第一个毛刺是11月初为了挺价长协签约价格而调涨FAK，目前基本兑现；第二个毛刺就是常规年末的“翘尾”行情，从最新一轮达飞的宣涨可以看出即将启动，需要密切关注后续其他船公司的跟进动作。

银河期货：集装箱运输的供需格局继续维持弱势（看空）

目前盘面博弈点在于SCFIS欧线实际现货运价落地和12月份的挺价预期。后续短期需要关注的因素包括船司12月份挺价消息的发布及实际落地幅度、ETS附加费的发布和征收、巴以冲突态势的演变。中长期看，集装箱运输的供需格局继续维持弱势，欧洲航线的需求未见明显起色，明年供应过剩格局在所难免。

国投安信期货：短期内集运场仍将以震荡行情为主（中性）

昨日新一期合约现货标的指数SCFIS（欧线）公布报653.73点，环比上升7.7%，涨幅不及预期，期市持续的升水格局下11月调涨对期市的上驱作用逐渐减弱。但目前航司挺价决心较为坚决，有将本轮涨幅维持至年末之势，现货价格对期市的支撑作用将持续，预计短期内市场仍将以震荡行情为主。

申银万国期货：建议等待反弹后比较好的沽空位置（看空）

从基本面来看，仍在面临供需失衡的状况，并未看到转好的拐点。一方面，欧洲的需求仍旧偏弱，同时巴以冲突也在加大欧央行控通胀的压力。另一方面，四季度运力交付为全年最多，市场新增运力仍在不断增加，预计明年的运力增速还要高于需求，供需失衡下很难支撑运价趋势性向上。综合以上，我们倾向于认为班轮公司调价、圣诞等年终采购更多可能是导致盘面阶段性的反弹，较难形成趋势性反转，策略上建议等待反弹后比较好的沽空位置。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。