美国制造业活动出人意料进一步收缩，这可能预示着柴油需求疲软，有助于库存在冬季馏分油需求增加之前重建，每年这个时候柴油库存水平低于五年均值。

由于工业活动缓慢，欧洲的柴油需求已经疲软，这可能会缓解紧张的市场，并帮助欧洲减少过冬的焦虑和担忧。

虽然馏分油需求的潜在疲软可能会缓解市场紧缩，但这对发达国家的经济及其对石油的需求来说，并非好兆头。如果美国制造业很快扭转下滑趋势，通常与经济增速相关的柴油需求可能会再次抬升。

美国制造业反弹延迟

就目前而言，10月美国制造业较大多数分析师的预期更为疲软。供应管理协会上周在其最新的制造业ISM报告中表示，10月制造业的经济活动连续第12个月萎缩。10月ISM制造业指数录得46.7%，较9月的49%低了2.3个百分点，收缩幅度超出分析师预期。

9月的读数虽然也显示收缩，但较春夏两季更为乐观。观察人士此前谨慎乐观地认为，在经历了连续11个月的收缩之后，制造业可能即将开始新的扩张周期。考虑到柴油往往与货物制造和运输密切相关，这种扩张也可能增加柴油消费。然而，10月的数据不止是收缩，其收缩程度超过预期。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示：

“在六大制造业中，只有一个——食品、饮料和烟草产品——在10月份实现了增长。”

美国制造业持续疲软可能会削弱部分柴油需求。然而，由于中间馏分油库存低于季节性平均水平，这可能会缓解部分柴油和取暖油市场的压力。

相反，如果美国制造业在未来几个月内走强，馏分油库存可能会更快减少，并可能为经济带来新一轮的通胀压力。截至10月27日当周，EIA估计中间馏分油库存减少80万桶，日均产量460万桶。与这些数字相比，前一周的库存消耗为170万桶，当时平均产量为470万桶/日。截至10月27日当周馏分油库存较去年同期的五年均值水平低约12%。

美国原油和中间馏分油库存仍旧显著低于正常水平，较2015年-2019年的均值水平低于5000万桶。SEB银行首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop在周一的一份报告中写道，

冬季到来之前的情况令人不安，导致市场处于部分看涨的状态。

最近几周，美国的燃油价格持续下跌，其中柴油价格的跌幅不及汽油价格的跌幅。季节性汽油需求下滑，以及转向冬季混合汽油，导致汽油价格在一个月内下跌了约每加仑0.3美元。

根据节油平台GasBuddy的数据，全美柴油均价上周下跌了6.6美分，为每加仑4.38美元，较去年同期下降93美分。

据彭博报道，过去几周美国对馏分油的隐含需求已降至每年此时的平均水平下方。

咨询公司FGE在上周五的一份报告中表示，由于净出口量较前一周增加，上周美国馏分油燃料油库存下滑，而隐含需求下降38.7万桶/日，至370万桶/日。

FGE指出，目前美国柴油库存总量较2015年-2019年的五年均值水平低2200万桶，但较去年水平高450万桶。

疲软的欧洲

FGE的数据显示，全球范围内，中间馏分油库存连续第五周下降，减少了100万桶。但由于工业不稳定，欧洲最大经济体的柴油需求疲软。在欧洲第二大经济体法国，9 月份道路柴油需求大幅下降， 这是工业和货物运输疲软的迹象。咨询公司Wood Mackenzie研究分析师Emma Howsham表示：

“法国道路运输柴油需求的急剧下降，反映出法国经济面临的压力越来越大，以及工业活动和货物运输的放缓。”

欧洲经济领头羊德国的石油需求疲软，今年的降幅将仅次于巴基斯坦，位居全球第二。 

欧元区十月份制造业活动进一步收缩。此外，受加息影响，欧元区第二季度经济萎缩0.1%。欧洲制造业和经济疲软将影响燃料需求，而美国未来几个月的制造业活动可能决定美国柴油消费量是否会再次开始上升。