【近日玻璃市场大事】

1. 玻璃产线无变动，产线点火进度缓慢 

截至2023年11月16日，全国浮法玻璃日产量为17.24万吨，与9日持平。本周全国浮法玻璃产量120.69万吨，环比+0.2%，同比+6.65%。截至2023年11月16日，浮法玻璃行业开工率为82.08%，与9日持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.99%，与9日持平。本周浮法玻璃行业平均开工率82.08%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率83.99%，环比+0.17%。本周无点火或者放水生产线。（隆众资讯） 

2. 现货价格走低而成本提升，浮法玻璃企业生产利润小幅下降 

淡季来临，玻璃企业通过下调现货价格来促进销售，然而纯碱以及燃料价格重心小幅上移，浮法玻璃企业利润略有走弱。据隆众资讯生产成本计算模型，截至11月16日当周，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润347元/吨，环比下降52元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润380元/吨，环比下降3元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润611元/吨，环比下降71元/吨。

3. 多地日均产销率尚可，带动玻璃行业去库 

隆众资讯数据显示，截止到11月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱，处于近一个月低位，环比下滑71.6万重箱，环比-1.7%，同比-43.9%。折库存天数16.8天，较上期下滑0.4天。周内多地日均产销率尚可，带动行业去库，东北产销率水平相对偏低，行业小幅累库。

4. 广州宅地出让不再“限地价”？黄埔新挂宅地按“价高者得” 

11月21日，广州公共资源交易中心官网显示，黄埔区挂牌今年第四批次土地出让的首宗宅地。地块起拍总价为39.47亿元，土地面积共37711平方米，预计将于12月22日出让。中指研究院华南分院总经理杨红侠表示，本次挂牌地块出让按照价高者得原则确定竞得人，并未设置地块最高成交限价，意味着广州正式取消宅地“限地价”出让政策。

5. 金融管理部门：加大保交楼金融支持 加快房地产金融供给侧改革 

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会11月17日联合召开金融机构座谈会。会议强调，要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。各金融机构要深入贯彻落实中央金融工作会议部署，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。 

【玻璃期货产业链一览】

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

【玻璃库存季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

【玻璃价格季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

【期货市场概况】

截至11月21日15点收盘，郑商所玻璃期货合约多数上涨，其中主力合约FG401收盘1752元/吨，涨幅为1.10%，合约持仓量日内减少26621手，总持仓达到78/17万手。

【现货价格变动情况】

1. 河北正大：3.8mm计划下调0.48元/㎡，4.8mm计划下调0.54㎡，4.8mm大板计划下调0.21元/㎡。
2. 成都南玻：价格计划下调40元/吨。
3. 浙江旗滨：白玻价格计划上调1元/重箱。
4. 醴陵旗滨：白玻价格计划上调1元/重箱。
5. 河源旗滨：白玻价格计划上调1元/重箱。
6. 广东明轩、明轩鸿泰：白玻价格计划上调1元/重箱。
7. 东莞、虎门、江门、北海信义：白玻价格计划下调20元/吨。
8. 广西南宁：价格计划上调1元/重箱。（来源：聚玻网） 

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-2037手，处于净空头状态，较前一交易日的5748手有所减少。前20席多头减持7125手，前20席空头增持12549手。值得注意的是，位列前五多空共减仓6039手，其中多头减仓10087手，空头增仓4048手。

【机构研报对于玻璃期货的深度解读】

国信期货：玻璃临近交割，盘面逐渐向现货价格靠拢（中性）

随着政策面持续发力，市场情绪转强。供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃供应增速放缓，但整体维持到相对高位。需求端看，随着旺季逐步兑现，需求基本见顶，但仍有韧性，库存环比基本持平。消息面，保交楼资金使用较少，后续政策有望继续发力。成本端纯碱大幅波动带动玻璃盘面向上，玻璃临近交割，盘面逐渐向现货价格靠拢。操作建议：短线参与。

新湖期货：依旧维持中短期价格下方空间有限，盘面震荡偏强为主的判断（看多）

昨日整体现价重心有所下移，个别企业有小幅提涨。上周玻璃产量依旧环比小幅增加，日熔上与9号基本持平。昨日开工率82.20%，环比持平前日。受部分企业对于价格灵活操作、以价换量策略的带动，昨日沙河产销火爆异常，湖北、华东出货良好，华南地区产销尚可、有一定放缓迹象。库存上，上周整体共去库71.6万箱，具体地区上，华南、华中地区相对去库较多，华北、华东同样维持一定去库。整体情况来看，南方地区整体去库表现相对较好。10月竣工面积环比增加1467.87万平方米，保交楼项目维持进行中。终端地产上为玻璃提供了一定刚需支撑，后续依旧更多关注竣工端在保交楼大背景下的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总的来说，宏观环境偏暖依旧，今年后续预计仍有地产相关政策出台，玻璃当前虽现货价格依旧偏弱，但基本面良好，供需无较大矛盾，此外部分地区库存压力不大，沙河地区维持低库存态势，因此依旧维持中短期价格下方空间有限，盘面震荡偏强为主的判断。

中泰期货：玻璃现货价格持续阴跌，盘面重心持续上移（看多）

隆众资讯显示，周末西南地区价格下调10元/吨，其他地区趋于稳定。产线无新增变动，据隆众资讯统计，浮法产业企业开工率为82.20%，较上一交易日持平。产销方面，今日各地产销均表现较好，沙河地区产销回暖，华中产销过百，华南维稳。近期，玻璃盘面与现货走势有所分化。玻璃现货价格持续阴跌，盘面重心却持续上移，主要是由基差修复需求、宏观预期回暖及相关品种黑色板块及原材料纯碱的联动导致的。当下玻璃期价面临现货价格持续走弱和盘面情绪偏强的博弈。短期盘面在宏观预期转暖的提振下偏强震荡，且盘面贴水对期价仍有支撑。但若后市实际需求出现明显回落，现货价格持续下行，那么盘面则可能会重新转弱。

华泰期货：需求得益于保交楼政策和冬储补库，不易过度悲观，价格将维持震荡（中性）

现货方面，昨日全国均价1996元/吨，环比下跌3元/吨，华东市场操作灵活，涨跌互现。华中市场价格多数持稳，小部分企业价格较低，产销过百。华南市场呈现涨跌互现的现象，但多数维稳，下游操作刚需为主。整体来看，目前玻璃产量接近产能瓶颈，高利润高产量将继续维持，需求得益于保交楼政策和冬储补库，不易过度悲观，价格将维持震荡。长期来看，玻璃在高利润驱使下，产线仍有复产预期，而消费随着竣工高峰过后，面临断崖式下滑风险，因此需要持续关注后期玻璃消费情况和复产进度。

光大期货：宏观情绪较好，玻璃盘面以反弹思路对待（看多）

上周地产数据依旧低迷，今年地产弱势，但玻璃企业全年利润较去年有提升，库存从年初高点回落，当前处于赶工期，尚未看见玻璃大幅累库，下游走货表现尚可。当前宏观情绪较好，玻璃价格提振，考虑到需求旺季已过，当前盘面以反弹思路对待。 国内方面，房产化债进行时，消息面显示融创完成内外债务重组，提振市场信心。现货市场价格仍偏弱，昨日国内均价下调3元/吨至1996元/吨。周末部分地区小板价格下调带动成交回升，昨日沙河地区产销率提升至144%，湖北、华东地区产销也均过百，其余地区成交依旧偏弱。当前玻璃供应水平高位运行，终端需求无实质性改善，市场新增驱动较为有限。期货盘面在原料纯碱强势带动下预计偏强震荡为主，行情持续性有待观察。关注年底终端地产赶工情况、下游深加工采购节奏及原料纯碱市场的联动性影响。 

【未来关注的风险因素】

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。