周四，郑棉主力合约收跌，夜盘继续走弱，今日早盘延续弱势，截止发文，棉花、棉纱主力合约均跌超1%。外盘方面，投资者在周四感恩节假期前从近月合约展期，市场关注周五发布的周度出口销售数据。国内市场上，棉花基本面压力犹存，但成本存在支撑，关注后续能否出现变化。 

机构如何解读棉花期货后续走势？

华融融达期货：郑棉期价短期或将维持震荡偏弱态势，不排除进一步下探可能 

由于原定于周末举行的欧佩克+部长级会议意外推迟，油市重挫，对商品市场形成一定的压力。目前郑棉市场情况偏弱，截至2023年11月22日，新疆地区皮棉累计加工总量300.64万吨，同比增幅40.66%。当前新棉加工速度加快，新棉大量上市对供应端进行补充。需求方面，下游市场表现低迷，纺企接单不足，棉纱库存积压，棉纱价格持续承压，纺企对于棉花原料的采购较为谨慎，预计短期下游市场弱势格局难改。昨日郑棉主力01合约阴线报收15325元/吨，期价较上一交易日下跌50元/吨，持仓减少14943手，至55.5万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标处于弱势。郑棉期价短期或将维持震荡偏弱态势，不排除进一步下探可能，关注市场情绪变化。 

国投安信期货：中期棉花基本面仍偏弱势，操作上暂时观望 

昨天美棉休市一天。夜盘继续下行，价格再创近期新低，国产棉现货销售基差整体报价暂稳。纯棉纱延续跌势，市场情绪悲观。截止到2023年11月22日，新疆地区皮棉累计加工总量300.64万吨，同比增幅40.66%。本周棉花现货成交仍然一般，下游刚需采购为主，下游开机不断降低，棉纱库存在高位，终端订单疲弱。继续关注新棉产量和需求变化，中期棉花基本面仍偏弱势，操作上暂时观望。 

光大期货：终端弱势短期难改，预计棉价仍承压运行为主 

周四，ICE美棉因感恩节休市，CF401下跌0.36%，报收15325元/吨，新疆地区棉花到厂价为16345元/吨，较前一日下跌170元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16608元/吨，较前一日下跌70元/吨。国内市场方面，新疆地区籽棉交售已经进入尾声，交售价格持续下挫，部分地区已经跌破7元/公斤。下游需求同样较为疲软，棉纱库存累积，皮棉销售不畅，停收轧花厂企业数量增加，终端弱势短期难改，预计棉价仍承压运行为主，关注下游表现及持仓波动。 

中泰期货：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行 

基本面来看，市场在等待周度出口数据，之前前四周整体出口态势不差，而巴西方面，SECEX公布的出口数据显示巴西11月前三周出口棉花16.92万吨，日均1.54万吨，较去年11月日均出口量增加5%。当前美国棉花收割进度加快，截至11月19日当周，美国棉花收割率77%，较之前一周增加10%，去年同期为78%，但过去五年均值为71%，阶段性供给增加制约棉价。技术面ICE美棉短线反弹态势，中线压力仍存。国内棉纺市场压力仍存，主要时供需面仍旧不佳，随着新棉的上市国内棉花商业库存持续累积增加中，叠加10月棉花和棉纱进口均同比大幅增加影响，供给压力大。下游纺织方面，纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损态势，这种上下游间的需求不畅矛盾仍未解决，棉价仍存压力。阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。 

弘业期货：目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，预计仍以偏弱震荡为主 

国际方面，上个月低起中国持续大量签约美棉，对美棉签约进度有所改善，但东南亚市场整体需求冷清，需求担忧依旧存在。国内皮棉现货销售基差持稳，外棉人民币现货基差报价持稳；下游需求仍不乐观，纺企开机率降低、库存增加，原材料刚需采购，需求继续引发市场担忧。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，预计仍以偏弱震荡为主。主力合约持仓量与郑商所棉花仓单之间有较大悬殊，密切关注。纯棉纱现货市场成交持续不佳，纺企减停产增加、库存继续累积；贸易商抛货压力下纯棉纱价格继续下跌，市场心态悲观，预计近期弱势为主。

混沌天成期货：产业链库存较高，棉价承压，整体或偏弱震荡 

收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场小幅下跌，但成交一般，因为纱线压力较大也在下跌，不过棉花基差依旧维持1000以上，外棉维持80美分震荡，盘面难以快速下跌。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。整体或偏弱震荡。 

华泰期货：四季度棉价依旧承压，短期下跌行情难言结束 

国际方面，在美元走弱及美棉周度出口数据好转的背景下，美棉价格企稳反弹，但全球棉花下游需求偏弱的的局面未改，反弹空间或较有限。供应端，23/24年度美国、中国减产基本确定，但该因素已经交易较为充分。印度产量仍存不确定性，而巴西增产则相对确定，抵消一部分北半球减产影响。需求端，欧美纺服主动去库进入尾声，但整体需求表现仍偏弱，随着全球经济的复苏，明年棉花消费预期有所提升，全球棉花基本面长期向好。国内方面，23/24年度国内棉花供应总体充足。供应端，23/24年度国内虽然预期减产，但储备棉和进口棉的持续投放，使得棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺，纱厂减停产现象增加，棉纱贸易商库存高企，步入淡季后下游订单预期进一步走弱。综合来看，市场由交易供应转为交易需求，国内需求维持弱势，负反馈仍有待传导释放，四季度棉价依旧承压，短期下跌行情难言结束。