关于美国经济健康状况的数据有很多，包括通胀、就业、房价等等。但如果它们并不能让市场准确了解正在发生的事情怎么办？

这些经济数据影响着市场走势，然而，收集统计数据的调查实际上覆盖的人口越来越少。例如，根据美国劳工统计局（BLS）的数据，追踪消费者价格指数（CPI）的调查的回复率从2016年的67%下降到今年的53%。在职位空缺方面，这一比例从66%降至31%。

随着市场试图预测下一个驱动美联储政策的数据，调查回复率的下滑令投资者感到担忧。

前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm) 告诉《商业内幕》，“数据没有为我们提供准确的描述。而且，人们首先会看到的是估计的准确性下降，你会看到几个月又几个月的变化，但这些变化并不真实。”她补充说，如果调查质量变差，差异就会更大。“这意味着市场将受到更多冲击，并对不存在的事物做出反应。”

这对投资者意味着什么？

随着美联储接近政策拐点：从加息转向降息，数据的质量现在尤其重要。

高盛在上个月的一份报告中指出，回复率下降可能会增加经济的不确定性，并指出数据修正幅度大于往常。事实上，在过去几年里，职位空缺的平均修正幅度达到18万个，是六年前的三倍多。

高盛补充称，与此同时，市场对近年来公布的个别数据变得敏感得多，因为这些数据对美联储政策构成了压力。

就在上个月，在通胀报告低于预期后，股市飙升。其他数据也曾导致该市场在9月份暴跌，并在7月份飙升。

萨姆说，投资者在对最新数据做出反应时应该始终保持谨慎，而不是多疑。她补充说：“不要对一些急转弯反应过度，因为它可能不是真的，也可能很快就会逆转。”

为什么回复率下降？

由于一系列原因，收集统计数据的调查的回复率一直在下降，比如人们变得更注重隐私，并对官员提出的一系列私人问题产生怀疑。新冠疫情期间的远程工作也影响了回复率。

另外，更多的“阻碍”让统计学家更难接触到受访者。比如行政助理、语音信箱、电子邮件、智能门铃和上锁的大楼。

BLS非常清楚回复率的下降，并经常在网上公布这些数据。今年3月，劳工统计局表示，通过扩大样本量和通过电话联系更多的受访者，他们正在保持数据的质量。

尽管回复率有所下降，但政府统计数据仍然被认为是现有的最高质量的数据。

BLS负责CPI数据的高级官员杰拉尔德·佩林斯（Gerald Perrins）表示，这是因为联邦调查的范围很难被超越，这些调查覆盖了数十万人。

“虽然一些调查的回复率可能会下降，但考虑到我们的样本量很大，我们的回复率仍然相对较高，”他告诉《商业内幕》。

以CPI指数为例。政府的经济学家和统计学家都会着手收集从鸡蛋到核磁共振成像和有线电视订阅的各种价格数据。2022年的CPI包括来自全美平均259504名受访者的数据。

“我们的目标是提供尽可能最好的标准数据，”佩林斯说道。