许多分析师相信，现在是时候买入美股了，因为他们预计美国经济能够在2024年避免硬着陆，而且美联储也将完成加息。摩根大通首席全球股票策略师拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）却不这样认为。

拉科斯-布哈斯在接受采访时表示：“市场实际上正在消化某种软着陆前景，许多人都在呼吁‘金发姑娘’。那是不现实的。”

相反，拉科斯-布哈斯认为2024年股市将面临危险，因为经济放缓预计将给企业盈利带来压力，企业定价能力的下降会威胁到利润率。加上估值高企、仓位拥挤和波动性低，股市所处的环境“非常脆弱”。

拉科斯-布哈斯表示，虽然利率上升一直是投资者最大的担忧，但降息押注是由较低的增长预期推动的。他补充道，“这导致华尔街对明年相当高的盈利预期有被下调的风险。”

为了应对他预期的明年经济动荡，拉科斯-布哈斯建议投资者买入公用事业类等防御性股票，这是一个新兴的罕见机会，可能有助于对冲经济衰退的风险。他补充说，即使经济实现软着陆，该领域也应该会产生可观的回报。

许多同行预测​​美股明年将创下新高。事实上，标普500指数今年上涨了20%。但摩根大通在未能预测到今年由大型科技股推动的反弹之后，仍加倍看空美股，并发布了一份悲观预测。

摩根大通预计明年美国企业盈利将增长2%至3%，低于市场普遍预期。该行还表示，在“恐慌指标”（VIX指数）接近三年低点之际，这一预期可能还是过高。

卢卡斯-布哈斯认为市场对于软着陆的预期是自满的。“几乎所有人都很乐观。所以我不知道，”他说。“也许我们是唯一的疯子。”摩根大通预计到2024年底，标普500指数将跌至4200点。

Stifel Nicolaus & Co.的首席策略师巴里•班尼斯特（Barry Bannister）也大胆预测，美股明年或至少在未来十年内难以大幅上涨。

班尼斯特认为，在经济再次出现通胀的背景下，标普500指数经通胀调整后的回报率在2030之前将大致持平。

经消费者价格指数（CPI）和股息再投资调整后，标普500指数实际上在2021年12月达到5300点的峰值后一直走低。班尼斯特说，这是长期熊市的一个特征。

今年早些时候，该策略师表示，随着美联储恢复“按正常利率进行政策调节” ，美股将在十年内停滞不前，因为金融状况普遍收紧将阻碍企业盈利增长。Stifel预计美联储明年上半年不会降息。

与此同时，班尼斯特将2024年标普500指数年中目标价从之前的4400点上调至4650点，理由是“经济增长、通胀和美联储的紧缩政策都将被证明是有弹性的。”上调后的目标仍意味着，未来六个月该指数将较周一的水平小幅上涨不到2%。

作为他观点的一部分，班尼斯特预计大型股将在明年中期跑输周期性价值股。他表示，在通货再膨胀增长时期，金融、能源和房地产等行业的价值股往往会与小盘股和国际股票一起跑赢大盘。

注：通货再膨胀是指，由于过度通货紧缩的结果，导致一般物价低于正常的水准以及大量失业，为了扭转这种局面并鼓励扩大生产，而采取的一种能够恢复景气的通货膨胀手段。

班尼斯特是少数预测到2023年上半年股市反弹的华尔街策略师之一。此后他表示，下半年美股涨幅将减弱。这一预测在8月份开始的三个月暴跌期间得到体现，直到11月份标普500指数大幅上涨9%。

拉科斯-布哈斯和班尼斯特的观点使他们成为华尔街的异类。美国银行、德意志银行和加拿大皇家银行资本市场等投行的策略师预计标普500指数将在2024年收盘前创下历史新高。